Die Luftfahrtbranche durchläuft kontinuierliche Veränderungen, insbesondere im Bereich des Flugzeugleasings, das in den letzten Jahren deutlich an Bedeutung gewonnen hat. Air Lease Corporation (AL) hat sich in diesem dynamischen Umfeld als ein Schlüsselakteur positioniert und zieht die Aufmerksamkeit von Investoren auf sich, die von den langfristigen Wachstumsperspektiven dieses Geschäftsmodells überzeugt sind. Gegründet von Steven Udvar-Házy, einem Pionier der Luftfahrtleasingbranche, hat AL eine beeindruckende Erfolgsbilanz aufgebaut, indem es eine skalierbare Leasing-Plattform betreibt, die auf der strategischen Beschaffung von Flugzeugen mittels Investment-Grade-Schulden basiert und diese für längere Zeiträume an über 200 Fluggesellschaften in mehr als 70 Ländern vermietet. Diese globale Diversifikation reduziert das Risiko und sichert stabile Einnahmen. Ein entscheidender Vorteil von AL liegt in der Qualität und Modernität der Flotte.
Mit einem aktuellen Bestand von 487 Flugzeugen, deren Gesamtwert mit 28,6 Milliarden US-Dollar beziffert wird, hebt sich AL durch ein Durchschnittsalter der Flugzeuge von lediglich 4,7 Jahren hervor. Diese junge Flotte ist nicht nur energieeffizienter und umweltfreundlicher, sondern auch bei Fluggesellschaften sehr gefragt, die zunehmend Wert auf die Reduzierung von Betriebskosten legen. Hinzu kommt eine mittlere Leasinglaufzeit von 7,2 Jahren, die für Vorhersehbarkeit der Einnahmen sorgt und AL große Planungssicherheit verschafft. Zusätzlich verwaltet das Unternehmen weitere 57 Flugzeuge, was die Position als wichtiger Partner in der Branche unterstreicht. Das Wachstum der Firma wird zudem durch ein umfangreiches Auftragsbuch getrieben, das derzeit 269 Flugzeuge umfasst und rund die Hälfte der gegenwärtigen Flotte repräsentiert.
Bereits 62 % dieser zukünftigen Lieferungen sind fest vertraglich zugesagt, mit allen Einheiten, die bis Ende 2026 ausgeliefert werden sollen, bereits an Kunden vergeben. Dieses hohe Maß an Vorplanung garantiert kontinuierliche Einnahmenströme und bietet zudem eine solide Basis, um zukünftigen Herausforderungen im Luftfahrtmarkt zu begegnen. Der Trend zum Flugzeugleasing gewinnt global weiter an Fahrt. Während im Jahr 2004 lediglich 32 % der Flugzeuge weltweit geleast waren, beträgt dieser Anteil in 2024 bereits 50 %. Diese Entwicklung wird durch mehrere Faktoren begünstigt: Fluggesellschaften bevorzugen Leasingmodelle, um Kapitalbindung und Investitionsrisiken zu minimieren und ihre Flotten flexibel an Marktschwankungen anzupassen.
Gleichzeitig verknappt sich das verfügbare Angebot an neuen Flugzeugen aufgrund von Produktionsengpässen und gestiegener Nachfrage, was die Preise und letztlich die Erträge für Leasinggesellschaften wie AL anhebt. Außerdem laufen Pandemie-bedingt sehr niedrige Leasingverträge allmählich aus, was zu einer weiteren Erhöhung der Leasingraten führt. Air Lease prognostiziert daher eine Ausweitung der Leasingrenditen um 150 bis 200 Basispunkte in den kommenden Jahren, was das Ertragspotential für Investoren zusätzlich attraktiv macht. Trotz dieser positiven Fakten wird die Aktie von Air Lease vergleichsweise niedrig bewertet. Mit einer Marktkapitalisierung von etwa 6 Milliarden US-Dollar und einem Gewinn je Aktie (EPS) von 5,33 US-Dollar weist AL ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 10 auf.
Im Verhältnis zum greifbaren Buchwert liegt der Kurs bei lediglich 0,77. Im Vergleich dazu bewertet der Branchenführer AerCap seine Aktie mit einem KGV von 9,4 und einem Verhältnis von 1,3 zum Buchwert. Diese Bewertungsdiskrepanz resultiert teilweise aus einer langsameren Buchwertentwicklung durch AL, niedrigeren Renditen auf das eingesetzte Kapital sowie einer weniger transparenten Kapitalallokationsstrategie, was manche Anleger vorsichtig stimmt. Dennoch bietet Air Lease Corporation überzeugende Wachstumschancen. Sollte das Unternehmen seine aktuellen Bestellungen im Wert von 17 Milliarden US-Dollar erfolgreich umsetzen, könnte der Gesamtwert der geleasten und verwalteten Flugzeuge bis 2029 auf etwa 50 Milliarden US-Dollar ansteigen.
Diese Expansion würde ein operatives Cashflow-Volumen von geschätzten 2,7 Milliarden US-Dollar generieren, was einem Cashflow von ungefähr 24 US-Dollar pro Aktie entspricht. Unter der Annahme stabiler wirtschaftlicher Bedingungen und ohne signifikante Verwässerung der Aktien durch Kapitalmaßnahmen wäre die Aktie potenziell auf einem Kurs von 89 US-Dollar gehandelt – ein deutliches Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs. Zudem schafft das Geschäftsmodell von Air Lease Corporation eine gewisse Sicherheit. Die diversifizierte Kundenbasis über verschiedene Kontinente und Fluggesellschaftstypen verteilt das Risiko, während die langfristigen Leasingverträge für gleichmäßige Einnahmen sorgen. Die Kombination aus dem demografischen Wandel der Flugzeugflotte hin zu neueren, effizienteren Maschinen und der anhaltenden Nachfrage nach flexiblen Leasinglösungen stärkt langfristig die Marktposition von AL.
Die Fähigkeit, Leasingrenditen zu steigern, während die Flugzeugflotte gleichzeitig wächst, ist ein weiterer positiver Aspekt, der in der Bewertung berücksichtigt werden sollte. Aktuell ist Air Lease nicht unter den 30 beliebtesten Aktien von Hedgefonds vertreten. Tatsächlich sank die Anzahl der Hedgefonds, die Anteile halten, von 33 im Vorquartal auf 30 zum Abschluss des letzten Jahres. Dies könnte auf eine mangelnde Wahrnehmung des Potenzials des Unternehmens zurückzuführen sein oder auf die Tatsache, dass manche Investoren auf andere Themen wie Künstliche Intelligenz setzen, die kurzfristiger für höhere Renditen stehen könnten. Nichtsdestotrotz bietet AL eine solide Kombination aus Wachstum, Qualität und relativ niedriger Bewertung, womit die Aktie besonders für langfristig orientierte Investoren interessant bleibt.
