Coinbase ist seit seinem Börsengang vor etwa drei Jahren eines der meistdiskutierten, analysierten und polarisierenden Kryptoaktien. Während sein Preis in den letzten 12 Monaten um 209 % gestiegen ist und in den letzten 24 Monaten sogar um mehr als 300 %, behaupten Kritiker, dass die Aktie überbewertet ist. Trotzdem gibt es zwei unter dem Radar liegende Gründe, warum Sie in Betracht ziehen sollten, Coinbase-Aktien zu kaufen, als gäbe es kein Morgen. Ein Spielveränderer für Coinbase ist, dass das Unternehmen endlich zu verstehen scheint, wie es in allen Marktbedingungen Geld verdienen kann. Das wird dazu beitragen, eine wesentliche Beschwerde zu beheben, nämlich dass Coinbase zu stark von den Launen des Kryptomarktes abhängt. Wenn Kryptopreise steigen, profitiert Coinbase von Handelsgebühren. Aber was passiert, wenn der Markt, wie es 2022 der Fall war, nach unten geht?
Privatanleger verschwinden, die Transaktionseinnahmen versiegen und Coinbase sieht sich vielen schwierigen Fragen von Wall-Street-Analysten gegenüber. Deshalb ist es sinnvoll, einen genaueren Blick auf die nicht-transaktionsbezogenen Einnahmen von Coinbase zu werfen, die aus vier "Abonnement- und Service"-Elementen stammen: Stablecoin-Einnahmen, Treuhandgebühren, Blockchain-Belohnungen und Zinserträge. Die Einnahmen aus diesen Quellen nehmen weiter zu und machen mittlerweile einen größeren Anteil am Umsatz aus. Zum Beispiel stiegen die Einnahmen aus Abonnement- und Dienstleistungen im Jahr 2023 um 78 %. Als Coinbase zuletzt seine Quartalsergebnisse im Februar vorlegte, war dieser Wert gegenüber dem Vorquartal um 12 % gestiegen. Diese neuen Einnahmequellen helfen dabei, die Auswirkungen der Schwankungen des Kryptomarktes auf die Ergebnisse abzufedern. Im Jahr 2024 schaue ich besonders auf die Treuhandgebühren als primäre nicht-transaktionsbezogene Einnahmequelle.
Im Januar war Coinbase der Treuhänder für acht der 11 neuen Spot-Bitcoin-ETFs. Das ist kein Pappenstiel, da diese ETFs mittlerweile mehr als 30 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögenswerten haben. Coinbase verdient im Grunde genommen Geld, indem es sich um Bitcoins von Wall Street kümmert. Solange Anleger weiterhin Geld in diese Bitcoin-ETFs stecken, wird Coinbase weiterhin Geld aus Treuhandgebühren verdienen. Die zweite große Spielveränderung für Coinbase ist etwas namens Base, das im August gestartet wurde. Zur Startzeit erregte Coinbase viel Aufmerksamkeit, weil es das erste börsennotierte Unternehmen mit einer eigenen Blockchain war, aber niemand wusste wirklich, was das in Bezug auf Wachstum bedeuten würde. Nun, fast neun Monate später, bekommen wir eine Vorstellung davon, worum es bei Base wirklich geht, und ganz ehrlich, ich bin beeindruckt. Base ist bereits zu einem Mini-Innovationsmotor innerhalb von Coinbase geworden, von dem nur wenige wirklich viel wissen oder verstehen.
Für institutionelle Anleger ist Base zu einer Plattform geworden, um neue Konzepte im Bereich der dezentralisierten Finanzen (DeFi) zu testen. Für Privatanleger ist Base zu einem Anlaufpunkt für den Handel mit Meme-Coins geworden. Auf Base sind so viele neue Projekte gestartet worden, dass einige es sogar mit einem "frühen Solana" vergleichen. Besonders beeindruckt bin ich von der Menge an Handelsaktivitäten, die auf Base stattfinden. Normalerweise denken wir bei Coinbase an eine zentrale Kryptowährungsbörse, auf der Anleger in etwa 250 verschiedene Kryptowährungen handeln. Daher würden Sie erwarten, dass der Handel auf der Hauptplattform alles übertrifft, was auf Base passiert. Das scheint nicht der Fall zu sein. Bis März sehen dezentrale Kryptowährungsbörsen auf Base mittlerweile tägliche Handelsvolumina von über 1 Milliarde Dollar. Dies ist fast genau das gleiche 24-Stunden-Handelsvolumen, das Coinbase auf seiner Hauptplattform für Bitcoin sieht.
Warum also verkauft Cathie Wood Coinbase-Aktien? "Okay, okay", denken Sie wahrscheinlich. "Das klingt großartig, aber warum verkauft Cathie Wood von Ark Invest Coinbase-Aktien? " Im März zum Beispiel verkaufte Ark Invest mehr als 150 Millionen Dollar an Coinbase. Die einfache Erzählung hier wäre, dass sie einfach die Aktie aufgegeben hat. Aber ich glaube, ein großer Grund für diese Verkäufe sind Portfolio-Umschichtungen. Die Bewertung von Coinbase ist so schnell gestiegen, dass Ark Invest jetzt Positionen reduzieren muss. Ark Invest sagt, dass keine Position in einem ihrer ETFs 10 % des Gesamtwertes des Fonds überschreiten wird, und um ihre Coinbase-Positionen unterhalb dieser Schwelle zu halten, mussten sie Aktien verkaufen. Daher bin ich nicht besonders besorgt darüber, dass wir immer wieder von Verkäufen von Wood und Ark Invest an Coinbase hören. Als langfristige Investition macht Coinbase weiterhin Sinn.
Und mit dem Bitcoin-Halving in diesem Monat sollten die Preise für alle Kryptowährungen weiter steigen. Das ist natürlich eine gute Nachricht für das Kerngeschäft von Coinbase. Jetzt, da das Unternehmen aber auch diese beiden anderen unter dem Radar liegenden Faktoren auf seiner Seite hat, könnten diese der Schlüssel dazu sein, den Markt in den kommenden Jahren zu übertreffen.
