Als Snowflake im Jahr 2020 an die Börse ging, war das Unternehmen eine der heißesten Neuemissionen in der Technologiebranche. Die cloudbasierte Datenplattform erregte enormes Interesse, nicht zuletzt, weil legendäre Investoren wie Warren Buffett über seine Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway in den Deal eingestiegen waren. Die Kombination aus wachsender Nachfrage nach Cloud-Dienstleistungen und der aufkommenden Begeisterung rund um Künstliche Intelligenz (KI) schien Snowflake in eine glänzende Zukunft zu führen. Doch nur wenige Jahre später befindet sich die Aktie rund 50 Prozent unter ihrem Höchststand. Was ist schiefgelaufen und bieten sich Anlegern jetzt Chancen? Snowflake hatte zur richtigen Zeit den Nerv der Wirtschaft getroffen.
In einer Welt, die immer stärker digital und datengetrieben wird, wurde das Management großer Datenmengen zum entscheidenden Erfolgsfaktor. Das Unternehmen hatte eine Plattform geschaffen, die es Firmen erlaubt, verschiedenste Datenquellen zentral und sicher zu bündeln, zu organisieren und flexibel zu analysieren. Dabei hebt sich Snowflake durch seine Cloud-Agnostik hervor — es ist kompatibel mit den großen Cloud-Anbietern wie Amazon Web Services, Google Cloud und Microsoft Azure. Diese Flexibilität ist gerade für Großkonzerne ein entscheidender Wettbewerbsvorteil. Zusätzlich setzte das Geschäftsmodell insbesondere auf die Monetarisierung über einen Marktplatz, auf dem Kunden nicht nur eigene Daten verwalten, sondern auch externe Datenquellen integrieren können.
Gerade in Zeiten, in denen KI-Algorithmen immer mehr geschult und verfeinert werden, wächst der Bedarf an qualitativ hochwertigen und vielfältigen Datensätzen. Somit war Snowflake eine Art Drehscheibe im Ökosystem der KI-Applikationen. Der enorme Optimismus schlug sich jedoch in einer extrem hohen Bewertung nieder. Direkt nach dem Börsengang lag das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) bei astronomischen 183. Diese Zahl drückt aus, wie viel Investoren bereit waren, für jeden Dollar Umsatz zu zahlen — eine Realität, die im Rahmen der damaligen Niedrigzinsphase nicht unüblich war, denn billiges Geld beflügelte die Finanzmärkte und spekulative Investitionen.
Allerdings ließ diese Überbewertung kaum Spielraum für Enttäuschungen. In der Folgejahre erwiesen sich einige Herausforderungen als Stolpersteine. Der Wettbewerbsdruck nahm zu, vor allem durch den Rivalen Databricks, welcher eine ähnlich innovative Cloud-Datenplattform anbietet und sich als extrem agiler und kundenorientierter Player etablierte. Dies führte dazu, dass Snowflake seine Wachstumsziele nicht ohne Weiteres halten konnte. Hinzu kamen makroökonomische Faktoren: Die Zinserhöhungen der Federal Reserve veränderten das Kapitalumfeld grundlegend.
Investitionen in schnell wachsende, aber noch nicht profitablere Unternehmen wurden risikoreicher und weniger attraktiv. Zudem führte die allgemeine wirtschaftliche Zurückhaltung vieler Unternehmen zum Kürzen von IT-Budgets, was sich unmittelbar auf Snowflakes Neukundengewinnung und Umsätze auswirkte. Die Kombination aus überzogenen Erwartungen, starkem Wettbewerb und verschlechtertem makroökonomischem Klima führte zu einem signifikanten Kursverlust. Es hat sich gezeigt, dass selbst mit einem zukunftsträchtigen Geschäftsmodell ein Börsenkurs auch Risiken ausgesetzt ist, die außerhalb der unternehmerischen Kontrolle liegen. Warren Buffett, bekannt für seine vorsichtige Haltung gegenüber Technologieaktien, zeigte sich daher bei Snowflake nicht mehr überzeugt.
Berkshire Hathaway veräußerte seine Anteile an dem Unternehmen im Jahr 2024, was für viele Beobachter ein klares Signal war. Die Entscheidung von Buffett spiegelt einerseits seine Einschätzung des Unternehmens, andererseits aber auch eine veränderte Markt- und Bewertungslandschaft wider. Für Investoren stellt sich nun die Frage, ob Snowflake nach dem Kursrückgang als Kaufgelegenheit gilt. Grundsätzlich ist zu sagen, dass Snowflake noch immer über erhebliche Wachstumschancen verfügt. Die fortschreitende Digitalisierung, der Ausbau von KI-Anwendungen und die stetig steigende Datenmenge bieten weiterhin ein enormes Marktpotenzial.
Die Fähigkeit, unterschiedliche Cloud-Dienste miteinander zu verbinden und unternehmensübergreifende Datenmärkte zu schaffen, ist ein strategischer Vorteil gegenüber vielen Wettbewerbern. Allerdings müssen potenzielle Investoren die Risiken sorgfältig abwägen. Die hohe Bewertung in der Vergangenheit hat bereits für herbe Kursverluste gesorgt. Auch wenn der aktuelle Kurs durchaus attraktiver erscheint, zeigt sich, dass das Geschäftsmodell immer noch stark von externen Einflüssen abhängt, wie etwa dem Investitionsklima in der IT-Branche oder dem Wettbewerb durch andere Cloud- und Datenunternehmen. Zudem hat Snowflake noch keine nachhaltige Profitabilität erreicht, was das Risiko erhöht.
Für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont bleibt Snowflake eine interessante Option, um am Wachstum der Cloud-Daten- und KI-Branche teilzuhaben. Ihre Entscheidung sollte jedoch auf einer gründlichen Analyse beruhen, inklusive der Bewertung, des Wettbewerbsumfelds und des eigenen Risikoprofils. Zudem bietet der Markt inzwischen zahlreiche Alternativen zu Snowflake, die teilweise stabilere Geschäftsmodelle oder günstigere Bewertungen besitzen. Eine Diversifikation über verschiedene Technologien und Unternehmen kann somit sinnvoll sein. Zusammengefasst zeigt die Entwicklung von Snowflake eindrucksvoll, wie dynamisch und volatil der Tech-Sektor selbst für große Namen und hochgelobte Unternehmen sein kann.
Die Zeiten, in denen die Aktienkurse nur eine Richtung kannten, sind vorbei. Anleger sollten daher stets realistisch bleiben, die Fundamentaldaten prüfen und sich nicht allein von früheren Erfolgen oder prestigeträchtigen Investoren leiten lassen. Snowflake bleibt ein Big Player im zukunftsträchtigen Datenmarkt, doch der Weg dahin ist mit Unsicherheiten verbunden. Die aktuelle Korrektur kann eine Chance bieten, doch Geduld und sorgfältige Beobachtung bleiben essenziell.
