Die Aktienmärkte sind im ständigen Wandel – mal dominieren globale Ereignisse und makroökonomische Trends, dann wieder gewinnen einzelne Unternehmensgeschichten an Bedeutung. Nach einer Phase starker Korrelation innerhalb des S&P 500, die durch makroökonomische Nachrichten und Handelskonflikte geprägt war, erleben wir aktuell eine Rückkehr zu einem Marktumfeld, das als Stock-Picker’s Market bekannt ist. Dieses Marktumfeld zeichnet sich durch geringere Zusammenhänge zwischen den Aktienkursen aus und belohnt diejenigen Investoren, die genau hinschauen und fundamental starke Unternehmen auswählen. Über die letzten Wochen hinweg hat sich eine deutliche Veränderung in der Dynamik an den Börsen gezeigt. Während zuvor die meisten Aktien aufgrund dominierender Themen wie Handelsstreitigkeiten gemeinsam nach oben oder unten tendierten, schwankt die Korrelation der Aktienkurse nun auf einem deutlich niedrigeren Niveau.
Dies bedeutet, dass die Kurse einzelner Firmen nicht mehr zwangsläufig den Gesamtmarkt widerspiegeln, sondern sich stärker an den spezifischen Unternehmenszahlen und einzelnen Nachrichten orientieren. Ein wichtiger Impuls dieser Entwicklung war die vorübergehende Aussetzung von Tarifmaßnahmen, die zuvor für hohe Marktvolatilität sorgten. Als Präsident Trump Anfang Mai eine Pause bei den gegenseitigen Zöllen ankündigte, erreichte der Korrelationswert der S&P-500-Aktien zeitweise einen Spitzenwert von 0,7. Historisch gesehen kommen solche hohen Wert nur während außergewöhnlicher Marktereignisse vor, etwa in der Anfangsphase der Corona-Pandemie oder zu Beginn der Zinsanhebungen durch die Federal Reserve. Diese Phasen zeichnen sich dadurch aus, dass globale Risiken die Aktienentwicklung dominieren und individuelle Faktoren in den Hintergrund treten.
Seitdem jedoch sind die Schlagzeilen von übergreifenden Themen weniger bestimmend. Die Volatilität und der Zusammenhalt im Markt haben nachgelassen, und die Anleger richten ihre Aufmerksamkeit wieder vermehrt auf die Fundamentaldaten und die Perspektiven einzelner Unternehmen. Laut Michael Kantrowitz, dem Chefstratege von Piper Sandler, führt dies zu einem Marktumfeld, in dem es für Investoren entscheidender ist denn je, die spezifischen Risiken und Chancen einzelner Aktien genau zu analysieren. Das Ergebnis ist ein Markt, in dem einzelne Titel deutlich voneinander abweichen können – einige Aktien profitieren trotz breiter wirtschaftlicher Unsicherheiten, während andere an Wert verlieren. Dabei spielen Faktoren wie die Abhängigkeit von Handelssanktionen sowie die Positionierung innerhalb wirtschaftlicher Zyklen eine entscheidende Rolle.
Zyklische Aktien, die auf ein sich verbesserndes Wirtschaftsumfeld setzen, könnten von überraschend positiven Daten profitieren, selbst wenn andere Sektoren unter Druck stehen. Diese Rückkehr zum Stock-Picker’s Market bedeutet jedoch nicht, dass makroökonomische Faktoren komplett an Bedeutung verloren haben. Vielmehr gelten weiterhin gewisse Risiken, die sich auf einzelne Aktien unterschiedlich auswirken. So wird die weitere Entwicklung der Handelsbeziehungen genau beobachtet – die jüngste Drohung mit Zollerhöhungen gegen die Europäische Union und kritische Unternehmen wie Apple erinnert Anleger daran, dass politische Spannungen jederzeit neue Unsicherheit bringen können. Für Anleger bedeutet dies, dass eine differenzierte Analyse unerlässlich ist.
Die Zeit des breiten Markthandels, bei dem nahezu alle Aktien einer ähnlichen Richtung folgen, könnte vorerst vorbei sein. Stattdessen müssen Investoren selektiv vorgehen und sich intensiv mit unternehmensspezifischen Informationen auseinandersetzen. Dies umfasst die Bewertung der Bilanzkennzahlen, der Produktpipeline, des Managements und der Wettbewerbssituation – Aspekte, die in Phasen starker Marktverzahnung oft in den Hintergrund treten. Diese Veränderung hat auch Auswirkungen auf die Portfoliozusammenstellung. Breite Marktindexfonds, die die Gesamtmarktentwicklung abbilden, könnten in diesem Umfeld etwas an Attraktivität verlieren zugunsten aktiver Managementstrategien, die auf Stock-Picking beruhen.
Professionelle Fondsmanager und aktive Trader, die in der Vergangenheit in solchen Marktphasen erfolgreich waren, erkennen in der aktuellen Lage neue Chancen, Wettbewerbsvorteile zu erzielen. Neben den institutionellen Investoren müssen auch Privatanleger ihr Vorgehen überdenken und ihre Aufmerksamkeit verstärkt auf die einzelnen Unternehmen richten. Investitionen in wachstumsstarke Tech-Unternehmen, zyklische Industriewerte oder defensive Titel erfordern eine genaue Verständnisgrundlage und kontinuierliche Marktbeobachtung. Gleichzeitig gilt es, die Risiken im Blick zu behalten. Die wirtschaftlichen Daten deuten auf ein mögliches Nachlassen des Wachstums hin, und politische Entscheidungen sowie globale Unsicherheiten behalten ihren Einfluss.
Ein adäquates Risikomanagement bleibt somit unverzichtbar, um in einem heterogenen Marktumfeld erfolgreich zu agieren. Die Rückkehr des Stock-Picker’s Market eröffnet spannende Perspektiven: Für diejenigen, die bereit sind, sich vertieft mit individuellen Unternehmen auseinanderzusetzen und nicht blind den globalen Schlagzeilen folgen, bieten sich gute Chancen, attraktive Renditen zu erzielen. Die Erfahrung zeigt, dass gerade in Phasen niedriger Korrelation der Aktien untereinander jene Investoren profitieren, die ihre Hausaufgaben machen und differenzierte Entscheidungsgrundlagen schaffen. Abschließend ist festzuhalten, dass der Wandel hin zu einem Markt, der stärker von unternehmensspezifischen Faktoren geprägt ist, eine natürliche Reaktion auf die temporäre Phase extremer Unsicherheit darstellt. Während makroökonomische Ereignisse weiterhin die Rahmenbedingungen beeinflussen, ist es nun an der Zeit für Investoren, sich mit den individuellen Marktgeschichten vertraut zu machen und die Chancen zu nutzen, die ein Stock-Picker’s Market bietet.
Wer in der Lage ist, die Spreu vom Weizen zu trennen, kann in dieser Phase einen klaren Wettbewerbsvorteil erzielen und die Grundlage für langfristigen Anlageerfolg legen.
