Warum die Märkte beim China-Handelsdeal trotz Fortschritten vorsichtig bleiben: Lehren aus Trumps erster Amtszeit

Die weltweiten Finanzmärkte befinden sich seit Jahren in einem Spannungsverhältnis durch die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China, zwei der größten Wirtschaftsmächte der Welt. Insbesondere die erste Amtszeit von Präsident Donald Trump hat die Dynamik dieser Beziehung geprägt und liefert wertvolle Einblicke, warum Anleger bei neuen Handelsabkommen vorsichtig reagieren. Trotz aktueller Verhandlungsfortschritte zeigen sich die Märkte zurückhaltend, was auf die Erfahrungen aus der Vergangenheit zurückzuführen ist. Dieses Phänomen lässt sich durch eine eingehende Analyse der vorangegangenen Handelskonflikte und der aktuellen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen verstehen.Während der Amtszeit von Donald Trump von 2017 bis 2021 kam es zu einem der intensivsten Handelsstreitigkeiten der modernen Zeit.

Die US-Regierung initiierte eine Reihe von Zöllen auf chinesische Importe und reagierte auf vermeintliche unfaire Handelspraktiken und Technologietransfers. China antwortete mit eigenen Zollerhöhungen, was zu einer Eskalation führte, die globale Lieferketten und Investitionen beeinträchtigte. Die angespannten Beziehungen hatten weitreichende Auswirkungen auf zahlreiche Branchen, von Technologieunternehmen bis hin zu Industriegütern.Die finanziellen Märkte reagierten in dieser Phase oft mit hoher Volatilität, da Unsicherheiten über Handelsbarrieren und politische Entscheidungen dominierten. Besonders deutlich wurde, dass trotz großer Ankündigungen und Absichtserklärungen die zugrundeliegenden Probleme – etwa das geistige Eigentum, Marktzugang und Staatsbeihilfen – nicht grundlegend gelöst wurden.

Diese Erfahrung hat bei Investoren eine Art „Muskelgedächtnis“ erzeugt, das sie auch heute noch prägt. Sie wissen, dass schnelle Fortschritte selten von Dauer sind und dass die Verhandlungen sich oft als zäh und komplex erweisen.Im Juni 2025 wurde eine neue Rahmenvereinbarung zwischen den USA und China bekanntgegeben, die zwar Optimismus mit sich brachte, aber innerhalb der Finanzwelt auf verhaltene Zustimmung stieß. Der Deal beinhaltet unter anderem die Öffnung Chinas für den Export von Seltenen Erden – ein strategisch wichtiges Material für viele Hochtechnologieprodukte – sowie eine Lockerung der US-Exportbeschränkungen für fortschrittliche Technologien wie Halbleiter. Allerdings bleiben viele grundsätzliche Differenzen bestehen, und die Vereinbarung ist eher als Anfangspunkt denn als endgültige Lösung zu sehen.

Ein wesentlicher Grund für die Zurückhaltung an den Märkten ist die Erkenntnis, dass solche Vereinbarungen häufig als Rahmen für weitere Gespräche dienen, nicht aber als endgültiges Ende von Handelskonflikten. Während der letzten großen Eskalationsphase unter Trump brachte selbst bedeutende diplomatische Arbeit selten sofortige Stabilität. Investoren sind daher vorsichtig, da sie das Risiko weiterer Rückschläge und Verzögerungen einkalkulieren. Die historische Entwicklung erinnert daran, wie schnell positive Nachrichten wieder durch neue Spannungen überlagert werden können.Zudem spielt das breitere geopolitische Umfeld eine entscheidende Rolle.

Der Handelskrieg unter Trump war eingebettet in eine umfassendere strategische Rivalität zwischen den USA und China, die neben wirtschaftlichen auch politische und sicherheitsrelevante Aspekte beinhaltet. Diese komplexe Gemengelage erschwert es, schnelle und nachhaltige Lösungen zu finden. Unternehmen müssen weiterhin flexibel bleiben und ihre globalen Lieferketten sowie Investitionsentscheidungen anpassen, um auf Veränderungen reagieren zu können.Die Auswirkungen der Handelsbeziehungen reichen weit über die Grenzen der USA und Chinas hinaus. Globale Märkte beobachten aufmerksam, wie sich die Supermächte einigen, da Veränderungen erhebliche Auswirkungen auf Rohstoffpreise, Währungsstabilität und internationale Investitionsflüsse haben.

Ein stabiler und berechenbarer Handel zwischen den beiden Volkswirtschaften wird als Schlüsselfaktor für weltweiten wirtschaftlichen Erfolg angesehen. Allerdings hat die historische Entwicklung gezeigt, dass dies leichter gesagt als getan ist.Ein weiterer Aspekt, der die Marktreaktion beeinflusst, ist die Inflation und die daraus resultierenden geldpolitischen Entscheidungen. Die aktuelle Situation mit einer moderaten Inflation in den USA gab zwar kurzfristig Auftrieb an den Börsen, allerdings sind Anleger darauf fokussiert, wie sich Handelskonflikte auf langfristige Wachstumsaussichten und die Produktionskosten auswirken. In einem Umfeld, in dem globale Lieferketten durch Handelshemmnisse und Zölle belastet sind, bleibt die Unsicherheit hoch.

Experten warnen, dass das Bild des Handels zwischen den USA und China eher von „Gerangel“ denn von klaren Fortschritten geprägt ist. Die Vereinbarung von Rahmenbedingungen für den Handel ist zwar ein Schritt in Richtung Zusammenarbeit. Viele fundamentale Fragen – wie der Schutz geistigen Eigentums, die Marktöffnung für ausländische Unternehmen und der Umgang mit Subventionen – bleiben jedoch ungelöst. Die Erfahrung aus Trumps erster Amtszeit lehrt, dass solche Themen die Glaubwürdigkeit und Nachhaltigkeit von Deals wesentlich beeinflussen.Finanzmarktanalysten gehen daher davon aus, dass sich die Handelsbeziehungen langfristig auf einem wechselvollen Pfad bewegen werden, der von Perioden der Entspannung ebenso geprägt ist wie von erneuten Spannungen.

Die Märkte haben gelernt, nicht überzureagieren, wenn positive Nachrichten erscheinen, sondern genau abzuwarten, welche praktischen Auswirkungen die Vereinbarungen tatsächlich entfalten. Diese Haltung führt zu einer Grundskepsis und einem Konstrukt der Vorsicht, die auch künftige Entwicklungen begleiten wird.Unternehmen und Investoren, die eng mit dem chinesischen Markt verbunden sind oder Exportgeschäfte tätigen, haben sich auf eine Phase eingestellt, in der diplomatische Bemühungen zwar Vorteile bringen können, aber keine Garantie für dauerhafte Erleichterungen darstellen. Strategien zur Diversifikation, Risikomanagement und flexible Produktionsprozesse sind wichtige Bestandteile der Vorbereitung auf zukünftige Unsicherheiten. Auch die Beobachtung politischer Entwicklungen wird immer wichtiger, da der Einfluss staatlicher Eingriffe auf den Handel nicht zu unterschätzen ist.

Die internationale Gemeinschaft beobachtet die Verhandlungen zwischen den USA und China mit großem Interesse, da die bilateralen Handelsbeziehungen Auswirkungen auf globale Trends und andere Handelsabkommen haben. Über 100 Staaten befinden sich mit den USA noch in Verhandlungsprozessen, was die strategische Bedeutung von Washingtons Handelspolitik unterstreicht. Ein stabiles Verhältnis zu China ist deshalb auch im Interesse anderer Wirtschaftsnationen, die von klaren Regelwerken und offenen Märkten profitieren wollen.Abschließend lässt sich sagen, dass die Märkte aus der ersten Amtszeit Trumps gelernt haben, bei Handelsabkommen zwischen den USA und China nicht zu euphorisch zu reagieren. Die komplexen und tief verwurzelten Probleme der Handelsbeziehungen lassen sich nicht in kurzer Zeit lösen, und Fortschritte sind oft das Ergebnis langer, harter Verhandlungsschritte.

Die zurückhaltende Reaktion der Finanzmärkte auf die jüngsten Entwicklungen spiegelt eine realistische Einschätzung der Situation wider und zeigt, wie wichtig es ist, langfristige Perspektiven bei Investitionen und politischen Entscheidungen zu berücksichtigen.