Peter Lynch über Investitionsverhalten: Warum wir beim Aktienkauf oft unvernünftiger sind als bei Kühlschränken

Peter Lynch, eine Legende unter den Investoren und ehemaliger Manager des Fidelity Magellan Fonds, ist bekannt für seine pragmatische und dennoch tiefgründige Herangehensweise an die Geldanlage. In einem seltenen Interview mit CNBC äußerte er eine Beobachtung, die tiefgründiger kaum sein könnte: Menschen seien äußerst vorsichtig, wenn sie einen großen Kauf wie einen Kühlschrank tätigen. Doch gleichzeitig seien sie bereit, tausende Euro auf eine Börsenempfehlung zu setzen, die sie zufällig im Bus gehört haben, ohne auch nur einen Blick auf die Bilanzen des Unternehmens zu werfen. Dieses Verhalten offenbart laut Lynch einen grundlegenden Widerspruch im Investitionsverhalten vieler Privatanleger. Während bei Konsumgütern wie Haushaltsgeräten aufgrund der unmittelbaren Notwendigkeit und klarer Qualitätskriterien genaue Überlegungen und Vergleiche erfolgen, fehlt dieses rationale Herangehen bei Finanzprodukten – insbesondere bei Aktien, die oft als spekulative Glücksspiele wahrgenommen werden.

Peter Lynch verfolgt seine erfolgreiche Investmentstrategie seit den späten 1970er Jahren und konnte mit dem Magellan Fund eine durchschnittliche jährliche Rendite von mehr als 29 Prozent erzielen. Diese beeindruckende Bilanz beruht vor allem auf seiner Maxime, nur in Unternehmen zu investieren, deren Geschäftsmodelle er versteht. Die Devise „investiere in das, was du kennst“ wurde durch ihn weltweit bekannt und prägt bis heute die Investmentphilosophie unzähliger Anleger. Ein wesentlicher Kritikpunkt, den Lynch anspricht, ist die Neigung vieler Anleger, der sogenannten „Momentum“-Strategie zu folgen. Dabei kaufen sie Aktien, nur weil deren Preis gerade stark steigt, in der Hoffnung, dass sich der Trend fortsetzt.

Nach Lynch‘ Erfahrung jedoch ist ein solcher Kaufgrund zu schwach und kann schnell zu Verlusten führen, wenn die fundamentalen Geschäftsergebnisse hinter den Erwartungen zurückbleiben. Investoren sollten sich stattdessen auf greifbare Geschäftszahlen und nachvollziehbare Wachstumstreiber konzentrieren. Insbesondere empfiehlt Lynch, sich auf klare Gewinnthesen und nachhaltige Entwicklungen zu stützen. Das bedeutet, sich intensiv mit dem Unternehmen auseinanderzusetzen, die Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie die zukünftigen Aussichten zu analysieren. Sein Fokus liegt auf Unternehmen, die sich in einer Phase der Erholung befinden oder deutliches Wachstumspotenzial besitzen.

Als Beispiele nennt er bekannte Firmen wie den Einzelhändler TJX, den Chiphersteller Nvidia oder frühere erfolgreiche Investments wie Panera Bread und Family Dollar. Diese Unternehmen zeichnen sich durch spezifische Wachstumsmodelle oder innovative Ansätze aus, die sie von der Masse abheben. Lynch betont dabei auch, dass es wichtig ist, geduldig zu bleiben und sich nicht von kurzfristigen Kursschwankungen oder Charts täuschen zu lassen. Die Grundregel seines 1989 veröffentlichten Investmenthandbuchs „One Up on Wall Street“ ist deshalb nach wie vor aktuell: Mehr Steine umdrehen als der Durchschnitt und langfristig dabei bleiben. Er selbst hat auch Fehler eingestanden.

So gab er zu, die Chancen von Apple nicht rechtzeitig erkannt zu haben, was ihm heute wie ein großer Fehler vorkommt. Auch Nvidia entwickelte sich zu einem bedeutenden Wert, nachdem er eine Investition dort verpasst hatte. Solche Erkenntnisse zeigen, dass selbst erfahrene Investoren nicht vor Fehlentscheidungen gefeit sind, aber aus diesen lernen und ihre Strategien anpassen. Lynch setzt sich neben der Analyse einzelner Firmen für eine langfristige Perspektive ein. Er empfiehlt eine Anlagehorizont von rund zwanzig Jahren, um den natürlichen Auf- und Abschwüngen der Märkte zu trotzen und das volle Potential des Investments auszuschöpfen.

Diese Ausdauer und Weitsicht sind für den Erfolg an der Börse laut ihm entscheidend. Seine Haltung teilt er mit anderen bekannten Investoren wie Warren Buffett, der ebenfalls großen Wert darauf legt, Unternehmen so genau zu verstehen, wie andere Menschen ihre Freizeitinteressen verfolgen. Das tiefe Verständnis und die Geduld sind Faktoren, die in einer Welt der schnellen Finanzentscheidungen immer seltener erscheinen und dadurch besonders wertvoll sind. Neben der Warnung vor unüberlegten Investitionen legt Lynch auch nahe, bisher unbekannte Möglichkeiten zu entdecken und Aktivitäten zu verfolgen, die vom Mainstream noch nicht überlaufen sind. Nur wer mutig neue „Steine umdreht“ und dabei das Wesentliche nicht aus den Augen verliert, kann auf lange Sicht erfolgreich sein.

Abschließend zeigt die Einschätzung von Peter Lynch deutlich, dass das Verhältnis von Anlegern zu Aktien oft durch emotionale Impulse und vermeintliche Trends geprägt ist, anstatt durch fundierte Fakten und strategische Planung. Die Herausforderung besteht darin, diesen Instinkten zu widerstehen, sich intensiv mit dem Unternehmen zu beschäftigen und seine Investmententscheidungen auf eine verlässliche Grundlage zu stellen. Die Erkenntnisse von Lynch sind auch für private Anleger heute relevanter denn je, da die Informationsflut und schnellen Handelsmöglichkeiten versuchen, Augen und Verstand zu überfluten. Wer seine Investitionen hingegen sorgfältig prüft und mit Bedacht vorgeht, kann laut ihm langfristig deutliche Mehrwerte erzielen und die Chancen an den Aktienmärkten optimal nutzen.