Die jüngsten Daten zum Wirtschaftswachstum in der Eurozone im April 2025 zeigen, dass die Expansion der Region zwar weiterhin vorhanden ist, sich jedoch erheblich verlangsamt hat. Die Indexwerte, die vom HCOB Eurozone Composite PMI erfasst wurden, lassen auf ein fragiles Bild schließen, das den Sorgen um eine nachhaltige Erholung Nachdruck verleiht. Die Composite-PMI liegt mit 50,4 Punkten nur marginal über der kritischen Marke von 50, die Wachstum von Kontraktion trennt. Dies signalisiert eine sehr schwache Wachstumsdynamik und verdeutlicht, dass wesentliche Wirtschaftsbereiche, insbesondere der Dienstleistungssektor, kaum an Fahrt gewinnen können. Die Eurozone bleibt somit in einer Phase, in der eine echte Aufschwungperspektive durch eine Vielzahl von globalen und regionalen Faktoren gebremst wird.
Der Dienstleistungssektor, der traditionell einen bedeutenden Anteil an der Wirtschaftsleistung der Eurozone hat, zeigte im April eine fast stagnierende Entwicklung. Mit einem PMI-Wert von nur 50,1 Punkten stellt der Sektor einen Tiefpunkt in den letzten fünf Monaten dar. Dieser Wert liegt nur knapp über der Neutralposition von 50, was bedeutet, dass das Wachstum im Wesentlichen stillsteht. Viele Dienstleistungsunternehmen berichten über eine schwindende Nachfrage und eine vorsichtigere Geschäftsoptimistik, was sich auch im Rückgang des Business Expectations Index widerspiegelt. Der Index fiel auf 55,1 Punkte und erreichte somit den niedrigsten Stand seit Ende 2022.
Obwohl die Wirtschaft in der Eurozone weiter wächst, zeigen diese Zahlen, wie empfindlich der Aufschwung auf interne und externe Unsicherheiten reagiert. Die schwächere Nachfrage wirkt sich nicht nur auf den Dienstleistungssektor, sondern auch auf die Industrie aus. Hersteller und Dienstleister berichten gleichermaßen von rückläufigen Verkaufszahlen. Der New Business Index sank mit 49,1 Punkten auf einen Wert unter 50, was darauf hindeutet, dass neue Aufträge weniger zahlreich sind. Dies ist der elfte Monat in Folge, in dem die Nachfrage umfasst einen Abwärtstrend zeigt und die Unternehmen veranlasst, ihre Produktion mehr aus bestehenden Aufträgen zu bestreiten als aus neuen Geschäften.
Den Unternehmen gelingt es zurzeit hauptsächlich, ihre Auftragsbestände abzubauen, anstatt neue zu gewinnen. Die Zahl der ausstehenden Aufträge sank im April bereits zum 25. Mal in Folge. Interessanterweise zeigen sich deutliche Unterschiede zwischen den einzelnen Ländern der Eurozone. Während Deutschland, die größte Volkswirtschaft Europas, im April praktisch kaum wuchs und einen PMI-Wert von 50,1 erreichte, verzeichneten einige andere Länder ein deutlich stärkeres Wachstum.
Irland führte die Entwicklung mit einem PMI-Wert von 54,0 an, musste jedoch einen Rückgang gegenüber den Vormonaten verzeichnen. Spanien zeigte mit 52,5 Punkten und Italien mit 52,1 Punkten – dem höchsten Wert seit 11 Monaten – ebenfalls relativ robuste Zahlen. Frankreich hingegen blieb weiterhin im Bereich der Schrumpfung, mit einem PMI-Wert von 47,8. Diese divergente Entwicklung innerhalb der Eurozone verdeutlicht unterschiedliche wirtschaftliche Rahmenbedingungen und Herausforderungen, die von den einzelnen Ländern bewältigt werden müssen. Die Arbeitsmarktdaten offenbaren eine gemischte Bilanz.
Die Beschäftigung stieg im zweiten Monat in Folge an, jedoch nur marginal und ausschließlich im Dienstleistungssektor. Demgegenüber reduzierte die Industrie die Stellenzahl bereits im 23. Monat in Folge. Dieses anhaltende Schrumpfen der industriellen Beschäftigung unterstreicht den Strukturwandel in vielen Bereichen der Eurozone sowie die aktuellen Schwierigkeiten der Industrie, neue Arbeitsplätze zu schaffen oder bestehende zu halten. Ein wichtiger Faktor für die Wirtschaft ist die Entwicklung der Inflation, die im April 2025 weiter zurückging.
Sowohl die Inputkosten als auch die Verkaufspreise verzeichneten einen Abkühlungstrend. Die Kosten für Vorprodukte sanken auf ein Fünfmonatstief, was den Druck auf die Unternehmen, Preise zu erhöhen, mindert. Diese Entwicklung unterstützt die aktuelle geldpolitische Einschätzung vieler Mitglieder der Europäischen Zentralbank (EZB), einen erneuten Zinssenkungsschritt im Juni in Erwägung zu ziehen. Die geringere Inflation könnte somit Spielraum für eine lockerere Geldpolitik schaffen und die Gesamtwirtschaft entlasten. Trotz der schwächelnden Wirtschaftsdaten zeigen Experten, dass die Eurozone nach wie vor Anzeichen der Widerstandsfähigkeit aufweist.
Die Wachstumsfaktoren sind jedoch instabil, und der regionale Marktausblick bleibt von Unwägbarkeiten geprägt. Die Nachfrage ist bereits seit Monaten rückläufig, der Dienstleistungssektor kämpft mit einem nahezu fehlenden Wachstum, und die Industrie steht unter starkem Druck. Dennoch halten einige Länder an positiven Wachstumszahlen fest, was Hoffnung für eine nachhaltigere Erholung gibt. Es bleibt zu beobachten, wie die politischen Entscheidungen der EZB, speziell im Bereich Zinspolitik und weiterer wirtschaftlicher Anreize, die Entwicklung im weiteren Jahresverlauf beeinflussen werden. Ein entscheidender Punkt ist die Balance zwischen der Bekämpfung von Inflation und der Unterstützung des Wachstums, die für die Stabilität der Eurozone essenziell ist.
Insgesamt lässt sich festhalten, dass die Eurozone im April 2025 vor bedeutenden Herausforderungen steht. Die jüngsten PMI-Daten verdeutlichen, dass die Wachstumsdynamik ins Stocken geraten ist, wobei die Dienstleistungsbranche beinahe stillsteht und die Industrie weiterhin mit Nachfragerückgängen konfrontiert ist. Die unterschiedlichen Entwicklungen in den Mitgliedsstaaten unterstreichen die Komplexität der wirtschaftlichen Lage, während die Arbeitsmarkt- und Inflationsentwicklung wichtige Hinweise auf zukünftige Trends geben. Die gesamteuropäische Erholung bleibt folglich fragil und erfordert weiterhin umfangreiche Beobachtung und gegebenenfalls gezielte politische Maßnahmen, um wieder mehr Stabilität und Wachstum anzustoßen.
