Der Mai 2023 stand für Bitcoin im Zeichen deutlicher Gewinnmitnahmen, was Goldman Sachs in seinem jüngsten Bericht umfassend beleuchtet hat. Die Bank untersuchte eine Vielzahl von On-Chain-Daten und stellte fest, dass insbesondere große Bitcoin-Adressen, also Wallets mit mehr als 100.000 BTC, im Mai deutliche Rückgänge bei ihren Beständen verzeichneten. Dies deutet darauf hin, dass institutionelle und vermögende Anleger verstärkt Gewinne realisiert haben. Die Analyse macht klar, dass trotz dieser Gewinnmitnahmen der Kryptomarkt nach wie vor aktiven Handel erfährt und sich in einer wichtigen Phase vor der nächsten Bitcoin-Halbierung befindet.
Die sogenannte Spent Output Profit Ratio (SOPR) von Bitcoin ist dabei ein zentraler Indikator, der im Mai mehrfach Spitzenwerte erreichte, die zuletzt im Dezember 2020 beobachtet wurden. SOPR misst, in welchem Umfang Coins mit Gewinn oder Verlust transferiert wurden, und hohe Werte deuten auf eine starke Realisierung von Gewinnen hin. Die Spitzen im SOPR während des Monats unterstreichen, dass viele Marktteilnehmer ihre Positionen mit Profit veräußert haben. Dieses Phänomen ist typisch für Zeiten, in denen der Markt kurz- bis mittelfristig überkauft scheint oder Anleger Gewinne mitnehmen möchten, um Risiken zu minimieren. Interessanterweise weist der Bericht von Goldman Sachs darauf hin, dass entgegen dem Bitcoin-Abfluss, die Menge an Ether (ETH), die auf den Börsen gehalten wird, leicht zugenommen hat.
Dies zeigt eine unterschiedliche Dynamik zwischen Bitcoin und Ethereum, den beiden führenden Kryptowährungen. Die geringe Änderung der Ether-Bestände und die leichte Zunahme des Angebots auf Börsen könnten auf Anleger hinweisen, die beim zweitgrößten Coin des Marktes eine taubullische Haltung annehmen oder sich auf künftige Netzwerkverbesserungen und Anwendungsfälle verlassen. Ein weiterer wichtiger Aspekt des Berichts betrifft die Netzwerkaktivität beider Blockchains. Sowohl Bitcoin als auch Ethereum verzeichneten im Mai rückläufige Aktivitätszahlen bei den Adressen mit einem Rückgang um 13,8 % respektive 16,7 %. Als Hauptgrund werden die gestiegenen Transaktionsgebühren infolge der erhöhten Netzwerkauslastung genannt.
Höhere Fees haben offenbar Benutzer abgeschreckt, was die Nutzung der Blockchain tangiert. Dieses Phänomen wird in der Krypto-Community aufmerksam verfolgt, da die Netzwerkgebühren und die Skalierbarkeit direkt Einfluss auf die Benutzerfreundlichkeit und damit die Akzeptanz haben. Goldman Sachs hebt zudem hervor, dass die durchschnittliche Hashrate bei Bitcoin im Mai erneut einen Rekordwert erreichte und um 5,4 % zunahm. Die Hashrate ist ein Maß für die gesamte Rechenleistung, die für das Mining und die Validierung von Transaktionen eingesetzt wird. Eine steigende Hashrate signalisiert eine wachsende Netzwerkstärke und Sicherheit, denn mehr Miner investieren in die Infrastruktur.
Parallel dazu stiegen auch die Miner-Einnahmen um 16,4 %, was für ein gesundes Mining-Ökosystem spricht. Diese Entwicklungen sind vor dem Hintergrund der bevorstehenden Bitcoin-Halbierung relevant, da sie Aufschluss darüber geben, wie robust das Netzwerk angesichts sinkender Blockbelohnungen bleibt. Die Kombination aus starken Gewinnmitnahmen, rückläufiger Adressaktivität und gleichzeitiger Zunahme der Hashrate und Miner-Revenues spiegelt ein komplexes Bild wider. Es wird deutlich, dass trotz kurzfristiger Gewinnmitnahmen auf den Märkten die fundamentalen Kennzahlen des Bitcoin-Netzwerks solide sind. Dies spricht für eine langfristig positive Perspektive, zumal der Markt sich auf die nächste Halbierung vorbereitet, die traditionell als bullisher Katalysator gilt.
Ein zusätzlicher Faktor, den Goldman Sachs anführt, ist das Verhalten der großen Bitcoin-Adressen, die oft institutionellen Anlegern oder sogenannten "Walen" zugeschrieben werden. Der 31%ige Rückgang bei Wallets mit mehr als 100.000 BTC offenbart, dass diese Marktteilnehmer im Mai ihre Investitionen teilweise realisiert haben. Dies kann einerseits als Zeichen für Gewinnmitnahmen interpretiert werden, andererseits aber auch als Neujustierung der Portfolios vor potenziellen Markterschütterungen oder einem langfristigen Positionswechsel. Im Zusammenhang mit den Netzwerkproblemen ist auch die Belastung durch die hohe Transaktionsnachfrage auf beiden Blockchains von Bedeutung.
Die erhöhter Gebühren spiegeln Nachholbedarf bei der Skalierbarkeit wider und könnten das Wachstum der Nutzerbasis temporär bremsen. Dennoch zeigen technische Entwicklungen und Update-Pläne, dass die Community und Entwickler aktiv an Lösungen arbeiten, um diese Herausforderungen zu meistern. Darüber hinaus ist die sich abzeichnende Divergenz zwischen Bitcoin und Ethereum ein weiterer spannender Aspekt. Während Bitcoin durch Gewinnmitnahmen und sinkende Börsenbestände geprägt wird, hält Ethereum seine Balance bzw. verzeichnet eine leichte Zunahme an Börsenbeständen.
Dies könnte darauf hindeuten, dass Anleger bei Ethereum Chancen in Bereichen wie DeFi (Dezentrale Finanzen), NFTs (Non-fungible Tokens) oder bevorstehenden Netzwerk-Updates sehen, die das Potenzial von Ethereum langfristig stärken. Investoren und Marktbeobachter sollten die Entwicklungen der nächsten Monate deshalb genau verfolgen, da die Ereignisse im Vorfeld der Bitcoin-Halbierung oft zu erhöhter Volatilität und neuen Trends im Kryptomarkt führen. Goldman Sachs‘ Analyse liefert hierfür wichtige Orientierungspunkte und unterstreicht, wie eng sich technische Metriken, Nutzerverhalten und Marktbewegungen verzahnen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Mai 2023 für Bitcoin eine Phase intensiver Gewinnmitnahmen darstellte, begleitet von einer spürbaren Veränderung im Verhalten großer Wallet-Inhaber und einer vorübergehenden Einschränkung der Netzwerkaktivität durch hohe Gebühren. Trotz dieser Herausforderungen zeigen die zunehmende Hashrate und die steigenden Mining-Einnahmen, dass das Netzwerk sehr stabil und sicher ist.
Die unterschiedlichen Entwicklungen bei Bitcoin und Ethereum verdeutlichen zudem, dass der Kryptomarkt auch weiterhin vielfältige Chancen und Risiken bietet. Anleger sollten diese Dynamiken verstehen und in ihre Investmententscheidungen mit einbeziehen, um sowohl von kurzfristigen Marktbewegungen als auch von längerfristigen technologischen Entwicklungen profitieren zu können.
