Die südkoreanischen Kryptomärkte erleben derzeit eine bemerkenswerte Entwicklung, da zwei der größten Handelsplattformen des Landes, Upbit und Bithumb, die Einzahlungen für Synthetix (SNX) Token ausgesetzt haben. Grund für diese Maßnahme sind ernsthafte Bedenken hinsichtlich der Stabilität von sUSD, einer algorithmischen Stablecoin, die durch SNX besichert wird. Dieses Vorgehen der Börsen hat weitreichende Auswirkungen auf die Wahrnehmung, Regulierung und Zukunft solcher digitalen Vermögenswerte, insbesondere in einem so einflussreichen Markt wie Südkorea. Synthetix als Plattform und die Rolle von SNX Synthetix ist ein DeFi-Protokoll (Decentralized Finance), das darauf spezialisiert ist, synthetische Vermögenswerte auf der Ethereum-Blockchain anzubieten. Diese synthetischen Assets spiegeln den Wert realer Finanzwerte wider, einschließlich Kryptowährungen, Fiat-Währungen, Edelmetallen und anderen Rohstoffen.
SNX ist der native Token dieses Protokolls und dient primär als Sicherheitsinstrument, mit dem synthetische Vermögenswerte wie sUSD besichert werden. Synthetix USD (sUSD) dagegen fungiert als Stablecoin, dessen Wert idealerweise immer nahe 1 US-Dollar liegen sollte. Im Gegensatz zu herkömmlichen Stablecoins, die durch Fiat-Währungen oder Kryptowährungen gedeckt sind, handelt es sich bei sUSD um eine algorithmische Stablecoin, deren Stabilität von der Kreditwürdigkeit und dem Marktwert von SNX abhängt. Dieser komplexe Mechanismus macht sUSD anfällig für Volatilität, wenn der Preis von SNX stark schwankt. Die Krise um sUSD: Warum fällt die Stablecoin vom Peg ab? Nach einem starken Kursverfall hat sUSD Schwierigkeiten, seinen Dollar-Peg zu halten.
Am 10. April erreichte sUSD einen fünfjährigen Tiefstand von 0,83 US-Dollar, gefolgt von einem weiteren Rückgang auf 0,68 US-Dollar am 18. April 2025. Das bedeutet, dass Investoren, die traditionell Stabilität von Stablecoins erwarten, erhebliche Verluste erleiden können. Diese Entwicklung hat die Aufmerksamkeit der südkoreanischen Aufsichtsbehörden und Börsen erregt.
Der Preisverfall von sUSD wurde auch mit einem Wertverlust von rund 26 % des SNX-Tokens innerhalb eines Zeitraums von 30 Tagen begleitet. Das gegenseitige Abhängigkeitsverhältnis von SNX und sUSD führte somit zu einer Abwärtsspirale, bei der der Token selbst an Wert verliert und dabei seine eigene Kreditwürdigkeit und die Sicherheiten des Ökosystems untergräbt. Vergleich mit TerraUSD (UST) – Was sind die Unterschiede? Einige Experten, darunter Rob Schmitt, Mitbegründer von Cork Protocol, haben Vergleiche zwischen sUSD und TerraUSD (UST) gezogen, einer Stablecoin, die 2022 infolge massiver Schwankungen zusammenbrach. Obwohl sUSD Probleme hat, den Peg zu halten, betont Schmitt, dass das Schuldensystem von sUSD „besser handhabbar“ sei. Dennoch zeigt die Krise, dass algorithmische Stablecoins grundsätzlich anfällig für Massenverkäufe und Vertrauensverlust sind, was regulatorische und technische Herausforderungen mit sich bringt.
Die Reaktion der südkoreanischen Börsen Der Digital Asset Exchange Alliance (DAXA), die selbstregulierende Organisation für Südkorea, hat SNX als potenziell risikobehaftet eingestuft. DAXA setzt Standards für Krypto-Börsen im Land und empfiehlt Maßnahmen, um Investoren vor möglichen Verlusten zu schützen. Dies mündete direkt in Entscheidungen von Upbit und Bithumb. Upbit hat Einzahlungen für SNX nicht nur gesperrt, sondern zusätzlich eine Handelshinweismeldung mit Warnhinweis eingeführt. Die Börse begründete ihre Entscheidung mit der mangelnden Stabilität von sUSD und der Nutzung von SNX als Sicherungsinstrument.
Upbit äußerte außerdem Sorgen bezüglich der fehlenden „realen Anwendungsfälle“ für SNX, die zu erheblichen finanziellen Verlusten bei Anlegern führen könnten. Ein umfassender Prüfprozess soll entscheiden, ob SNX langfristig gehandelt, delistet oder unter besonderen Auflagen weiterhin angeboten wird. Auch Bithumb hat ähnliche Schritte unternommen, wobei Einzahlungen für SNX blockiert und Warnhinweise eingeführt wurden. Die Börse hält sich jedoch eine Öffnung der Sperren offen, falls die zugrunde liegenden Risiken beseitigt und die Stabilität wiederhergestellt werden kann. Andere große südkoreanische Handelsplätze wie Korbit und Coinone haben ebenfalls Warnungen veröffentlicht, um Trader auf die möglichen Gefahren hinzuweisen.
Auswirkungen auf den südkoreanischen Kryptomarkt Südkorea gehört weltweit zu den größten Krypto-Handelsmärkten und zählt zu den Vorreitern bei der Regulierung des Sektors. Die Entscheidungen von Upbit und Bithumb senden ein starkes Signal an den Markt und verdeutlichen die Bereitschaft der Plattformen, proaktiv gegen Risiken vorzugehen. Dies könnte in Zukunft zu einer strengeren regulativen Haltung gegenüber algorithmischen Stablecoins und Tokens mit unsicheren Fundamentaldaten führen. Anleger sollten sich darauf einstellen, dass solche Maßnahmen vor allem vorsorglich getroffen werden, um Risiken zu kontrollieren, aber auf der anderen Seite auch kurzfristige Volatilität und Panikverkäufe begünstigen können. Der Aussetzungsstatus von Einzahlungen kann zudem die Liquidität von SNX beeinflussen und somit zu weiteren Wertverlusten beitragen.
Maßnahmen von Synthetix und langfristige Perspektiven Synthetix hat auf die Krise reagiert und arbeitet an verschiedenen kurzfristigen, mittelfristigen und langfristigen Lösungen, um die Stabilität von sUSD wiederherzustellen. Eine der inzwischen gestarteten Initiativen ist ein neues Staking-Mechanismus, der SNX-Inhaber und Staker dazu animieren soll, aktiv teilzunehmen und durch einen gewissen „Druck“ zu mehr Stabilität beizutragen. Der Gründer Kain Warwick kündigte sogar an, weitere Maßnahmen zu ergreifen, falls die Teilnahme am neuen System nicht ausreicht. Diese Bemühungen zeigen, dass das Projekt seine Verantwortung gegenüber der Community und dem Ökosystem ernst nimmt. Die Herausforderung bleibt jedoch, Vertrauen zurückzugewinnen, was bei Stablecoins an erster Stelle steht.
Was bedeutet das für Investoren? Investoren sollten die Entwicklungen rund um SNX und sUSD genau beobachten. Die instabile Situation zeigt exemplarisch, wie algorithmische Stablecoins trotz innovativer Konzepte ein bedeutendes Risiko bergen können. Wer in solche Assets investiert, sollte sich der Volatilität bewusst sein und Risiken entsprechend steuern. Es ist ratsam, sich über aktuelle Nachrichten, mögliche regulatorische Eingriffe und technische Updates zu informieren. Der Markt ist dynamisch, und schnelle Kursänderungen sind wahrscheinlich.
Diversifikation, Risikominimierung und ein fundiertes Verständnis der zugrunde liegenden Technologien sind aus Sicht vieler Experten aktuell wichtiger denn je. Fazit Die Aussetzung der SNX-Einzahlungen durch die südkoreanischen Top-Börsen Upbit und Bithumb spiegelt tieferliegende Probleme im Synthetix-Ökosystem wider, die durch die Depeg von sUSD ausgelöst wurden. Die Ereignisse unterstreichen die Herausforderungen von algorithmischen Stablecoins, die trotz innovativer Ansätze mit erheblichen Risiken verbunden sind. Für Anleger in Südkorea und weltweit ist das Geschehen eine wichtige Erinnerung an die Notwendigkeit von Vorsicht und Kompetenz im Umgang mit komplexen Krypto-Vermögenswerten. Es bleibt abzuwarten, ob Synthetix mit seinen Anpassungen und Mechanismen eine nachhaltige Stabilität und Vertrauen zurückgewinnen kann oder ob weitere regulatorische Hürden in Zukunft den Weg erschweren werden.
Klar ist jedoch, dass der Markt nach solchen Vorfällen reifer, regulierter und transparenter werden wird, was langfristig allen Beteiligten zugutekommt.
