Der Start von spot Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETFs) in Hongkong verlief im Vergleich zu ihren US-amerikanischen Pendants gedämpft. In der ersten Woche nach der Einführung am 30. April sammelten drei Bitcoin-ETFs in Hongkong 262 Millionen US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten (AUM), hauptsächlich aus Vorab-Abonnements. Allerdings verzeichneten sie bescheidene Zuflüsse von unter 14 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Kontrast zu den Milliarden, die Anfang Januar in ähnliche US-amerikanische Fonds flossen. Experten der Farside Investors haben festgestellt, dass die Einführung von Bitcoin- und Ethereum-ETFs in Hongkong nicht die gleiche Marktwirkung wie in den USA erzeugt hat und somit ein weniger bedeutender Moment für den asiatischen Finanzplatz ist.
Neben Bitcoin debütierte auch der weltweit erste Spot-Ether-ETFs in Hongkong, der ähnlich schwach abschnitt mit 54,2 Millionen US-Dollar an AUM und nur 9,3 Millionen US-Dollar an Zuflüssen bis zum 6. Mai. Trotz dieser Zahlen weisen die ETFs in Hongkong bemerkenswerte Fortschritte im Vergleich zu ihren US-amerikanischen Pendants auf. Sie sind einzigartig, da sie in drei verschiedenen Fiat-Währungen denominiert sind und In-Kind-Transfers ermöglichen, so dass Investoren Einheiten direkt mit Bitcoin oder Ether kaufen und einlösen können. Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, stellte fest, dass obwohl die Zahlen der Hongkonger ETFs im Vergleich zu den US-amerikanischen Standards bescheiden erscheinen mögen, ihr Bewertungssumme von 310 Millionen US-Dollar im Verhältnis zum Marktumfang äquivalent zu einer Bewertung von 50 Milliarden US-Dollar auf dem US-amerikanischen Markt ist.
Dies unterstreicht ihre relative Bedeutung innerhalb des lokalen Marktumfelds. Der Hongkonger Aktiensektor selbst ist deutlich kleiner und illiquider als der der USA, mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 4,5 Billionen US-Dollar im Vergleich zu den 50 Billionen US-Dollar der USA. Das langsamer werdende Wirtschaftswachstum in Festlandchina seit 2022 hat auch zu niedrigeren Liquiditätsniveaus auf dem Markt in Hongkong beigetragen. Forschungen der Kryptobörse OSL zeigen ein hohes Interesse unter den kryptospezifischen Anlegern in Hongkong, wobei fast 80% planen, in die neuen Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs zu investieren. Der Zugang zu diesen Vermögenswerten ist jedoch eingeschränkt: Festlandchinesischen Anlegern ist es, es sei denn sie haben eine Hongkonger Residenz, untersagt zu.
Forscher von SoSoValue haben zusätzliche Herausforderungen hervorgehoben, darunter restriktive Anlegerqualifikationen und die hohen Managementgebühren der Hongkonger Krypto-ETFs, die jährlich zwischen 0,85% und 1,99% liegen, was deutlich über dem 0,25% Durchschnitt in den USA liegt. Diese Gebühren machen die ETFs für institutionelle Anleger mit langfristigen Ansichten auf den Kryptomarkt weniger attraktiv. Darüber hinaus wurde das Potenzial für Festlandfonds, über die südgehende Hongkong Stock Connect auf diese ETFs zuzugreifen, in naher Zukunft ausgeschlossen, was die Beteiligung festlandchinesischer Anleger weiter einschränkt. Infolgedessen bleiben die Transaktionsvolumina niedrig, beeinflusst von diesen strengen Vorschriften und dem Mangel an Zugänglichkeit für einen erheblichen Teil potenzieller Investoren.
