Die Wirtschaft der Vereinigten Staaten steht erneut vor einer bedrohlichen Herausforderung, die an düstere Zeiten der 1970er Jahre erinnert. Damals wurde der Ausdruck „Stagflation“ geboren – eine Kombination aus stagnierendem Wirtschaftswachstum und gleichzeitig steigender Inflation, ein wirtschaftliches Szenario, das Ökonomen und Politiker gleichermaßen ratlos zurückließ. Heute jedoch sind die Anzeichen einer erneuten Stagflation unübersehbar, ausgelöst durch eine Politik, die als Handelskrieg mit China und anderen bedeutenden Handelspartnern das Wirtschaftssystem massiv erschüttert. Der Ursprung dieser Wirtschaftskrise liegt im umfangreichen Einsatz von Zöllen und Importhürden, die unter der zweiten Amtszeit von Donald Trump eingeführt wurden. Anders als bei den Ölpreisschocks der 1970er Jahre, die hauptsächlich externen Ursachen geschuldet waren, handelt es sich diesmal um eine Vielzahl paralleler „selbst verursachter Ölkrisen“, die durch den massiven Einsatz von Strafzöllen auf verschiedenste Importwaren ausgelöst wurden.
Diese Politik hat nicht nur die Preise für Konsumgüter in die Höhe getrieben, sondern auch die Produktionskosten vieler Industriezweige massiv erhöht. Das Resultat ist eine schlechtere Wettbewerbsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft, wobei Verbraucher direkt unter höheren Preisen leiden und Unternehmen zugleich mit Verunsicherung bezüglich künftiger politischer Maßnahmen kämpfen. Die Folgen dieses Protektionismus sind vielschichtig. Die Garantie, die von Trump und seinen Anhängern gegebene wird, wonach Zölle zu mehr Investitionen in heimische Produktionsstätten führen würden, entpuppt sich als Illusion. Investoren sind wenig geneigt, langfristig Kapital zu binden, wenn politische Entscheidungen keinem verlässlichen Muster folgen und der internationale Wettbewerb durch wechselnde Zölle verzerrt wird.
Die Unsicherheit führt folglich zu einem Rückgang der Investitionen, was die wirtschaftliche Stagnation weiter verstärkt. Diese Dynamik führt zu einer verhängnisvollen Spirale: Unternehmen, die aufgrund höherer Kosten und sinkender Nachfrage ihre Produktion drosseln, sehen sich gezwungen, Mitarbeiter zu entlassen. Die Kaufkraft der Verbraucher sinkt, die Nachfrage bleibt gedämpft – eine klassische Stagnation. Gleichzeitig treiben die Zollmaßnahmen die Preise unweigerlich nach oben, was die Inflation anheizt. Die Kombination dieser beiden Faktoren – inflationsbedingte Preissteigerungen und eine gleichzeitige Schwäche im Wachstum – verführen die Ökonomien in eine Stagflation.
Diese Situation ist eine echte Herausforderung für die Geld- und Fiskalpolitik. Die historischen Lehren aus den 1970er Jahren zeigen, wie schwer kontrollierbar eine Stagflation ist. Eine Straffung der Geldpolitik, etwa durch Zinssteigerungen, kann die Inflation eindämmen, verschärft aber gleichzeitig die wirtschaftliche Stagnation und erhöhte Arbeitslosigkeit. Umgekehrt ist eine Lockerung der Geldpolitik zwar gut für das Wachstum, fördert jedoch tendenziell die Inflation. Die politische Führung steht daher vor einem beinahe unlösbaren Dilemma.
Hinzukommt die Gefahr einer politischen Eskalation. Mit jedem Tag, an dem sich die wirtschaftliche Lage verschlechtert, wächst der Druck auf die Regierung, immer noch härtere Maßnahmen zu ergreifen. Dazu gehören womöglich Steuererhöhungen, Subventionen für angeschlagene Branchen, oder gar Kapitalverkehrskontrollen, um Kapitalflucht zu verhindern. Gerade letztere wären ein Novum in der amerikanischen Wirtschaftspolitik und könnten das Vertrauen von Investoren erheblich schädigen. Die internationale Dimension darf ebenfalls nicht unterschätzt werden.
Die Reaktionen anderer Länder auf die US-Zollpolitik waren vielfältig und oftmals mit Gegenmaßnahmen verbunden. Diese haben den globalen Handel weiter erschüttert und internationale Lieferketten nachhaltig beschädigt. Einige Staaten bauen neue Handelsallianzen auf, die die USA teilweise oder ganz umgehen. Dies könnte langfristig zu einer schleichenden Isolation und einer Erosion der globalen Führungsrolle der Vereinigten Staaten führen. Die Unberechenbarkeit der Zölle, die von Tag zu Tag in Höhe und Zielrichtung variieren können, sorgt zudem für eine erhebliche Unsicherheit in den Märkten.
Unternehmen zögern mit Investitionen, Lagerbestände werden künstlich aufgebläht, um künftige Zollerhöhungen zu umgehen – Kapital wird gebunden, das andernfalls produktiver eingesetzt werden könnte. Die Volatilität belastet wiederum nicht nur Unternehmen, sondern auch Verbraucher, die mit steigenden Preisen und gelegentlichen Warenengpässen konfrontiert sind. Historisch betrachtet ist die politische und gesellschaftliche Stimmung in Zeiten der Stagflation besonders fragil. In den 1970er Jahren führte die wirtschaftliche Unsicherheit zu einem tiefgreifenden Vertrauensverlust in die Zukunft. Zahlreiche Konsumwünsche wurden zurückgestellt, Hoffnungen auf sozialen Aufstieg gedämpft.
Die Unzufriedenheit mit der politischen Führung wuchs, was sich in Wahlniederlagen für Amtsinhaber sowie politischen Umwälzungen widerspiegelte. Auffällig ist, dass die Spannungen auch soziale und kulturelle Fragen verschärften, da viele Menschen das Gefühl hatten, für den wirtschaftlichen Niedergang nichts können zu können, aber dennoch darunter leiden zu müssen. Soziale Unruhen, eine wachsende Kluft zwischen verschiedenen gesellschaftlichen Gruppen und ein genereller Vertrauensverlust können auch heute wieder die Folge sein. Die USA sehen sich daher nicht nur einer wirtschaftlichen, sondern auch einer politischen und sozialen Herausforderung gegenüber. Ob und wie Politik und Gesellschaft dieser Situation begegnen, entscheidet über die langfristige Stabilität und den Wohlstand.
Die Rolle der Federal Reserve ist in diesem Kontext besonders kritisch. Die Zentralbank hat in den vergangenen Jahren versucht, mit Zinserhöhungen der Inflation entgegenzuwirken, doch unter dem Druck der Regierung und angesichts der drohenden Stagnation steht sie vor nahezu unlösbaren Zielkonflikten. Ein politischer Eingriff in die Unabhängigkeit der Fed könnte das Vertrauen der Märkte weiter beschädigen und die Situation zusätzlich verschärfen. Eine weitere Gefahr besteht in der politischen Versuchung, kurzfristig populäre Maßnahmen zu ergreifen, die langfristig mehr Schaden anrichten. Subventionsprogramme für besonders betroffene Branchen oder die Einführung von Preiskontrollen erinnern an vergangene Krisen und haben sich historisch gesehen meistens als untauglich erwiesen, um fundamentale wirtschaftliche Probleme zu lösen.
Solche Maßnahmen verzerren den Markt, verzögern notwendige Anpassungsprozesse und können die Erholung verzögern. Neben den wirtschaftlichen und politischen Folgen sind auch die globalen ökonomischen Auswirkungen immens. Das von den USA initiierte Handelschaos hat weltweite Lieferketten durcheinandergebracht, die Produktion verteuert und den internationalen Handel abgekühlt. Länder, die enger mit den USA verbunden sind, leiden unter reduzierten Exportmöglichkeiten, steigen in Konkurrenzniveaus und müssen oft eigene Zölle oder Schutzmaßnahmen einführen, was die Spirale weiter anheizt. Die wirtschaftlichen Indikatoren und Marktsignale sind beunruhigend.
Ein Rückgang des Bruttoinlandsprodukts, steigende Arbeitslosenzahlen und anhaltende Inflation deuten darauf hin, dass die USA sich auf eine Rezession einstellen müssen, die von einem Inflationsdruck begleitet wird – eine gefährliche Kombination. Die Kapitalmärkte zeigen eine starke Nervosität mit erhöhten Schwankungen und einer Abkehr institutioneller Investoren von risikobehafteten Anlagen. Angesichts dieses Szenarios stellt sich die Frage, wie eine Erholung gelingen kann. Experten sind sich einig, dass eine Rückkehr zu einer stabilen Handelspolitik, die Transparenz und Vorhersehbarkeit gewährleistet, ein wesentlicher Schritt wäre. Vertrauensbildende Maßnahmen gegenüber internationalen Partnern könnten helfen, die globalen Lieferketten wieder zu stabilisieren.
Zudem wäre ein klarer politischer Kurs in Sachen Geld- und Fiskalpolitik notwendig, um das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern zurückzugewinnen. Der Übergang von einer Wirtschaftspolitik, die auf Konfrontation und kurzfristigen Vorteilen basiert, hin zu einer nachhaltigen und verlässlichen Strategie wird jedoch Zeit benötigen. Das Umdenken erfordert politische Führung, die auch gegen populistische Strömungen und kurzfristige Verlockungen standhält. Nur so lässt sich wieder ein Rahmen schaffen, in dem Investitionen, Innovation und Wachstum gedeihen können. Letztlich steht Amerika und mit ihr die Weltgemeinschaft an einem Scheideweg.
