Humana Inc., einer der führenden Anbieter im Gesundheits- und Versicherungsgeschäft, hat jüngst seine Quartalsergebnisse für das erste Quartal 2025 veröffentlicht. Trotz eines leichten Rückstands bei den Umsatzzahlen und einem bemerkbaren Rückgang der Medicare-Mitglieder bleibt das Unternehmen optimistisch und hat seine Jahresprognosen für 2025 unverändert gelassen. Diese Entwicklung hat sowohl Investoren als auch Branchenteilnehmer aufmerksam gemacht, da Humana eine zentrale Rolle im sich wandelnden Gesundheitssektor spielt, insbesondere im Bereich des Medicare Advantage (MA) und der staatlich geförderten Versicherungsprodukte. Das erste Quartal 2025 zeigte ein starkes bereinigtes Ergebnis je Aktie (EPS) von 11,58 US-Dollar, was eine deutliche Steigerung im Vergleich zum Vorjahreswert von 7,23 US-Dollar darstellt und den Konsenserwartungen von 10,07 US-Dollar klar übertraf.
Dieses Ergebnis verdeutlicht die operative Effizienz des Unternehmens und seine Fähigkeit, trotz externen Gegenwinds profitabel zu bleiben. Die Umsatzerlöse beliefen sich auf 32,11 Milliarden US-Dollar, was leicht unter den erwarteten 32,22 Milliarden US-Dollar lag. Dabei ist zu berücksichtigen, dass der Umsatzanstieg maßgeblich durch höhere Prämien pro Mitglied im Medicare- und staatlich geförderten Vertragsgeschäft vorangetrieben wurde. Einer der wesentlichen Treiber für den Umsatz ist die gestiegene direkte Subvention im Rahmen des Inflation Reduction Act (IRA), die die Prämieneinnahmen im Medicare-Bereich positiv beeinflusste. Gleichzeitig konnte Humana Wachstum bei den Mitgliedschaften in den eigenständigen Medikamentenplänen (PDP) und bei staatlichen Programmen verzeichnen.
Dennoch sank die Gesamtzahl der medizinischen Mitglieder im ersten Quartal von 16,35 Millionen im Dezember 2024 auf 14,84 Millionen, was einen signifikanten Rückgang darstellt. Die Anzahl der individuellen Medicare Advantage-Mitglieder sank im Vergleich zu einem Jahr zuvor von 5,55 Millionen auf 5,22 Millionen. Der Mitgliederschwund ist teilweise auf eine strategische Entscheidung zurückzuführen, unprofitable Pläne und bestimmte Landkreise zu verlassen, um die Profitabilität langfristig zu sichern. Trotz dieses Rückgangs bleibt Humana zuversichtlich hinsichtlich der Erreichung einer individuellen Medicare Advantage-Vorsteuer-Marge von mindestens 3 Prozent. Diese Marge ist zentral für die finanzielle Gesundheit des Segments und wird durch angepasste Preise für 2025 unterstützt, die eine nachhaltige Margenverbesserung ermöglichen sollen.
Eine wichtige Kennzahl für Versicherer wie Humana ist die Benefit Ratio, das Verhältnis der Leistungen zu den Einnahmen im Versicherungsgeschäft. Im ersten Quartal lag diese Quote bei 87,4 Prozent und entsprach damit den erwarteten 87,5 Prozent. Für das Gesamtjahr 2025 wird ein Anstieg auf etwa 90,1 bis 90,5 Prozent prognostiziert. Dies spiegelt sowohl medizinische Kostenentwicklung als auch strategische Anpassungen wider und zeigt, dass Humana die Kosten gut kontrollieren kann, ohne die Versorgungsqualität zu kompromittieren. Humana hat außerdem angekündigt, dass das CenterWell Pharmacy-Segment als Erfüllungsapotheke für NovoCare Pharmacy ausgewählt wurde.
NovoCare wird von Novo Nordisk A/S betrieben und beliefert unter anderem Kunden des rezeptfreien Gewichtsverlustmedikaments des dänischen Pharmakonzerns. Diese Partnerschaft unterstreicht Humana's wachsende Rolle im Bereich der Apothekendienstleistungen und eröffnet zusätzliche Umsatzpotenziale im wachsenden Markt der spezialisierten Medikamentenversorgung. Die Umsatzprognose für Humana im Jahr 2025 liegt unverändert bei 126 bis 128 Milliarden US-Dollar, nahe der Markterwartung von 126,21 Milliarden US-Dollar. Dabei werden 121 bis 123 Milliarden US-Dollar aus dem Versicherungsgeschäft und 20,5 bis 21,5 Milliarden US-Dollar aus dem CenterWell-Segment erwartet. Während die individuelle Medicare Advantage-Mitgliedschaft um ungefähr 550.
000 zurückgehen soll, bleibt die Gruppemitgliedschaft stabil, und die Anzahl der PDP-Mitglieder wird voraussichtlich um rund 200.000 wachsen. Dieser Fokus auf profitables Wachstum und selektive Marktteilnahme zeigt, dass Humana sich bewusst gegen kurzfristigen Expansionismus entscheidet. Stattdessen wird Wert auf nachhaltige Margen und Kundenbindung gelegt. Die Versicherungssparte strebt eine Benefit Ratio von etwa 90,1 bis 90,5 Prozent an, was auf ein ausgewogenes Verhältnis von Kosten und Einnahmen hinweist.
Humana sieht zudem im kommenden Jahr eine stabilere Marktumgebung durch die Veröffentlichung des endgültigen Medicare Advantage-Tarifs 2026. Dieser Tarif wird voraussichtlich besser die aktuellen medizinischen Kostentrends widerspiegeln und den Unternehmen eine verlässlichere Planung und Preisgestaltung ermöglichen. Für die über 34 Millionen Senioren, die auf Medicare Advantage vertrauen, könnte dies eine stabilere Versorgung und möglicherweise verbesserte Leistungen bedeuten. Die Medienberichte und Marktreaktionen auf Humana’s Bericht zeigen, dass das Unternehmen trotz der Herausforderungen auf Kurs bleibt. Während die Umsatzzahlen leicht unter den Erwartungen liegen und die Medicare-Mitgliedschaft rückläufig ist, werden diese Entwicklungen von einer robusten Ertragslage und einer klar kommunizierten Strategie zur Kostenkontrolle und Fokussierung auf profitable Märkte ausgeglichen.
Die Bedeutung von Medicare Advantage für Humana kann nicht überbewertet werden. Dieser Bereich stellt einen wesentlichen Eckpfeiler des Geschäftsmodells dar und wird durch gesetzgeberische Maßnahmen wie den Inflation Reduction Act sowie durch demografische Veränderungen befeuert. Die Alterung der Bevölkerung und die steigende Nachfrage nach individuellen Gesundheitsdienstleistungen sorgen für anhaltendes Wachstumspotenzial, auch wenn kurzfristige Mitgliederschwankungen unvermeidlich sind. Humana's Engagement für Innovation zeigt sich zudem in der Erweiterung des Dienstleistungsportfolios, wie die Zusammenarbeit mit NovoCare Pharmacy verdeutlicht. Solche Initiativen stärken die Bindung zum Kunden und verbessern gleichzeitig die Margenstruktur, indem zusätzliche Serviceprodukte eingeführt werden.
