Die Digitalisierung und Dezentralisierung der Finanzmärkte sind zentrale Themen der aktuellen Blockchain- und Kryptowährungsbranche. Besonders spannend ist ein neues Gemeinschaftsprojekt, das von Solana Policy Institute, Superstate und der dezentralen Börse Orca ins Leben gerufen wurde. Ihr Anliegen ist es, die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) zu überzeugen, eine Erlaubnis für den Handel von Wertpapieren auf öffentlich zugänglichen Blockchains zu erteilen. Vorgeschlagen wird eine Pilotinitiative mit dem Namen „Project Open“, die den Weg für innovative, transparente und regulatorisch konforme Kapitalmärkte ebnen soll. Solch ein Schritt könnte die Finanzwelt nachhaltig verändern und den Zugang zu Wertpapierhandel vor allem für US-Investoren und Emittenten revolutionieren.
Project Open zielt darauf ab, US-amerikanischen Institutionen zu erlauben, Wertpapiere direkt auf öffentlichen Blockchain-Netzwerken wie Solana auszugeben und diese über regulierte Plattformen handelbar zu machen. Die Mitinitiatoren begründen die Initiative mit dem Ziel, die Effizienz, Transparenz und Zugänglichkeit der Kapitalmärkte auf ein neues Level zu heben. Orca, eine bekannte dezentrale Börse, würde als Handelsplatz für sekundäre Transaktionen dienen, während Superstate als in den USA registrierter Investment-Advisor die Wertpapiere ausgeben würde. Solana Policy Institute übernimmt die wichtige Rolle der technischen und regulatorischen Koordination. Das Besondere an Project Open ist sein innovativer Ansatz, die etablierten Regulierungsrahmen einzuhalten und gleichzeitig die Vorteile öffentlicher Blockchains zu nutzen.
Die Anfrage an die SEC beruht auf dem Wunsch, eine zeitlich begrenzte Ausnahmeregelung zu erhalten. So soll unter dem Schutz der SEC-Regeln 5b-3 und 15c3-3 erstes Vertrauen gewonnen und geprüft werden, ob öffentliche Blockchain-Infrastrukturen klassische Clearing- und Abwicklungssysteme wie die DTCC ersetzen könnten. Die Pilotphase fokussiert sich auf verschiedene Sicherungsmaßnahmen – darunter KYC (Know Your Customer) und AML (Anti Money Laundering) – um höchste Standards für Anleger- und Marktintegrität zu gewährleisten. Einer der ausschlaggebenden Vorteile öffentlicher Blockchains ist die weitestgehend transparente und nachvollziehbare Abwicklung aller Transaktionen in Echtzeit. Projektverantwortliche betonen, dass diese Technologie einen klaren Audit-Trail ermöglicht, der den Anforderungen der Aufsichtsbehörden entspricht und regulatorische Überprüfungen erleichtert.
Die Offenheit der Blockchain garantiert darüber hinaus den Zugang zu Marktdaten für alle berechtigten Teilnehmer und senkt die Eintrittsbarrieren für zukünftige Emittenten und Zwischenhändler. Auf diese Weise könnten mehr Effizienz und breitere Mitwirkung am Wertpapierhandel realisiert werden. Die technische Infrastruktur von Project Open basiert auf einem kryptografisch gesicherten Abwicklungsmodell auf Basis von Token-Standards, die mit den regulatorischen Vorgaben kompatibel sind. Die digitale Repräsentation der Wertpapiere – sogenannte Security Tokens – ermöglicht die Automatisierung von Compliance-Funktionen und schnellere, kostengünstigere Abwicklungen durch programmierbare Logiken. Gleichzeitig bleibt die Kontrollierbarkeit durch registrierte Stellen und die Überwachung durch die SEC gewährleistet.
Superstate als registrierter Anlageberater treibt hierbei den regulatorischen Rahmen und die Emission voran, während Orca eine innovative Plattform für Liquidität und Preisfindung darstellt. Gemeinsam wollen die Partner den Wertpapierhandel auf eine Blockchain-Ebene bringen, die nicht nur theoretisch, sondern praktisch den regulierten Kapitalmarkt abbildet. Gleichzeitig legt Project Open großen Wert darauf, Risiken durch begrenzte Emissionsvolumina und selektive Asset-Klassen gering zu halten, um eine behutsame Einführung zu gewährleisten. Die Initiative ist besonders bemerkenswert, weil sie an einem Wendepunkt kommt, an dem die SEC intensiver als je zuvor Themen wie Tokenisierung von Vermögenswerten und Blockchain-basierte Handelsinfrastrukturen beobachtet und aktiv regulierungsrelevante Entscheidungen vorbereitet. Project Open könnte nicht nur die erste offizielle Erlaubnis für Wertpapierhandel auf einer öffentlichen Blockchain darstellen, sondern auch als Referenz für zukünftige Entwicklungen in den USA und global dienen.
Der CEO des Solana Policy Institute, Miller Whitehouse-Levine, fasst die Ambitionen treffend zusammen: Das Projekt sei „eine Verkörperung amerikanischen Fortschritts im Bereich der Finanzinnovation“ mit dem Ziel, Internet-basierte Kapitalmärkte zu schaffen, die effizienter, zugänglicher und transparenter sind. Dieses Bekenntnis zur Innovation wird durch die bewusste Einhaltung bestehender regulatorischer Rahmen unterstrichen, um regulatorische Bedenken auszuräumen und das Vertrauen von Investoren und Regulierern gleichermaßen zu gewinnen. Wenn das Projekt von der SEC abgesegnet wird, eröffnet das bedeutende Chancen für den Finanzsektor. Die Nutzung öffentlicher Blockchains für die Ausgabe und den Handel von Wertpapieren kann bestehende Infrastrukturen grundlegend verändern. Durch programmierbare Smart Contracts lassen sich Abwicklungen deutlich schneller und kostengünstiger realisieren als mit bisherigen papierbasierten oder zentralisierten Systemen.
Die Transparenz der Blockchain bietet verbesserten Schutz vor Manipulation, verbesserte Marktaufsicht und erleichtert die Implementierung gesetzlicher Anforderungen. Darüber hinaus können Marktzugänge demokratisiert werden, indem mehr Marktteilnehmer Zugang zu Emissionen und Handel erhalten. Die regulatorische Zusammenarbeit zwischen renommierten Organisationen wie Superstate und Solana Policy Institute signalisiert, dass ein neues Zeitalter der Integration von Blockchain-Technologie in traditionelle Kapitalmärkte anbrechen könnte. Die gewonnenen Erkenntnisse aus der Pilotphase würden als wertvolle Datenquelle für zukünftige Richtlinien und mögliche Anpassungen der Verwahr- und Handelsregelungen dienen. Neben dem Fokus auf Compliance bietet die Blockchain auch technologische Resilienz gegen Systemausfälle oder Hackerangriffe, da dezentrale Systeme schwerer zu stören oder zu manipulieren sind als zentralisierte Datenbanken.
Diese Aspekte sind besonders relevant angesichts der wachsenden Komplexität und Volatilität der globalen Finanzmärkte. Die Einbindung von Orca als dezentrale Handelsplattform zeigt zudem, wie On-Chain-Liquidität effizient organisiert und über offen zugängliche Märkte verfügbar gemacht werden kann, ohne die regulatorischen Standards zu opfern. Die Verbindung von dezentraler Technologie mit regulierten Marktteilnehmern schafft einen pragmatischen Brückenschlag zwischen Innovation und Sicherheit. Das Engagement für technische und rechtliche Standards bringt auch einen pädagogischen Effekt mit sich, da Investoren, Regulierer und Emittenten gemeinsam lernen können, wie Wertpapiermärkte auf Blockchain-Basis ausgestaltet sein können. Die daraus resultierenden empirischen Daten bieten eine solide Grundlage, um regulatorische Rahmen moderat und angepasst zu gestalten, ohne den Fortschritt zu behindern.
