Warum eine Ether-Staking-Rate die Krypto-Adoption erhöhen wird Die Umstellung von Ethereum auf den Proof-of-Stake hat nicht nur das Fundament für das flüssige Staking-Ökosystem gelegt, sondern auch eine native Kryptorate für Finanzierung bereitgestellt, die als kritischer Bestandteil der Marktstruktur dienen kann. Die Staking-Rate – die Gesamteinnahmen, die Staker für die Validierung von Ethereum-Transaktionen erhalten – hat sofortige Anwendbarkeit im Bereich DeFi, zentralisierter digitaler Vermögensfinanzierung und traditioneller Finanzierung. Dies hat die Marktnachfrage nach einer Ether-Staking-Rate für Benchmarking, Forschung und Risikotransfer angeheizt. Massenadoption und Integration digitaler Vermögenswerte in Anlageportfolios sind von entscheidender Bedeutung für die Zukunft der digitalen Vermögenswerte. Während viele Anleger ihre erste Zuweisung in Bitcoin tätigen werden, wird das Investmentcase für Ethereum voraussichtlich Interesse wecken als nächster Schritt.
ETH hat nicht nur Geschichte und Größe; es hat jetzt auch eine integrierte Rendite. Während das Staking besser verstanden wird, werden die Anleger verlangen, dass die Renditequote vorhersehbarer wird. Darüber hinaus werden sie Anbieter – LSTs, Fonds, ETPs, CEXes, Future-Kontrakte – gegeneinander ausspielen, um die beste Rendite zu erzielen. Die Benchmarking dieser Renditen liefert Anlegern ein Maß für Investoren und ermöglicht es Anbietern, den Alpha zu zeigen, den sie liefern können. Was genau ist die Staking-Rate von ETH? Es handelt sich um eine variable Rate, die aus zwei Teilen besteht: Belohnungen für Konsensschichtpflichten und bevorzugte Transaktionsgebühren. Ersteres wird durch die einfache „Geldpolitik“ von Ethereum bestimmt, die Belohnungen basierend auf der Gesamtmenge an ETH anpasst, die gestaked wird – eine eindeutige, sicherheitsbasierte Politik.
Letzteres wird durch die Nachfrage nach dem Ethereum-Netzwerk bestimmt, die dazu neigt, zu steigen, wenn neue Informationen oder Möglichkeiten in das System eintreten. Wie vergleicht sich dies mit den Raten in der traditionellen Finanzierung? Consensus-Belohnungen werden gezahlt, um das Netzwerk zu sichern - nicht um es zu finanzieren. Sie werden durch eine festgelegte Politik bestimmt, ähnlich wie ein Zentralbankzins, aber nicht von politischem Einfluss oder wirtschaftlicher Interpretation beeinflusst. Sie sind kristallklar und ziemlich vorhersehbar. Prioritäts-Transaktionsgebühren – die an Validatoren gezahlt werden, nachdem Grundgebühren verbrannt wurden – sind weniger vorhersehbar und unterliegen Spitzen, wenn die Netzwerknachfrage steigt. Diese Nachfrage-Spread wird breiter, wenn die Nachfrage nach Ethereum dazu führt, dass Benutzer zusätzliches Gas zahlen, um Transaktionen schneller auf die Blockchain zu bringen.
Sollte diese Rate mit US-Staatsanleihen oder SOFR verglichen werden (und wenn ja, wie)? Es sind offensichtlich keine direkten Analoga, aufgrund der unterschiedlichen Profile ihrer Finanzierungsbasen. Es existieren jedoch ähnliche Opportunitätskostendynamiken. Beispielsweise haben wir eine Verkleinerung der Validerungs-Warteschlange gesehen, als die Staking-Rate im Vergleich zu verfügbaren Fiat-Raten gesunken ist. Sollte die Nachfrage nach der Rate durch den zukunftsweisenden Inflations-/Deflationsstatus von Ether angepasst werden? Sollte sie in Ether-Future-Kontrakte oder den OTC-Future-Markt impliziert werden? Die Berechnung einer standardisierten und unabhängig berechneten Quote sowie der Zugang zu ihren Komponenten können Analysten Informationen liefern, um Ethereum besser zu verstehen, sowohl intern als auch im Vergleich zu anderen Geldmärkten.
(Anmerkung: CESR™, die Composite Ether Staking Rate, die von CoinFund verwaltet und von CoinDesk Indices berechnet und veröffentlicht wird, tut genau das. ) Risikotransfer Ethereum-Validatoren setzen 32 ETH ein und erhalten einen variablen Strom von Belohnungen. Zukünftige Belohnungen können schwer vorhersehbar sein. Diese Ertragsvolatilität ist nicht optimal bei der Bewertung der finanziellen Leistung eines Validierers mit Maßnahmen wie seinem Sharpe-Verhältnis. Was ist, wenn der Validator seine zukünftige Staking-Rendite gegen einen Festzinssatz tauschen könnte und welchen Satz würde er akzeptieren, um an diesem Geschäft teilzunehmen? Dies ist der Ursprung eines Festzins-Swap-Marktes und die Geburt einer Forwardkurve für die ETH-Staking-Rate. Spekulanten möchten möglicherweise auch eine Exposition gegenüber der zukünftigen Rate erlangen und ihre Ansichten zur Netzwerknachfrage, Volatilität oder makroökonomischen Ereignissen ausdrücken.
OTC-Händler und DeFi-Protokolle können solche Märkte schaffen, deren Verträge in einen unabhängig berechneten, gut verstandenen Wert abgewickelt werden müssen. Dieser noch in den Anfängen steckende, aber skalierbare Markt ist eine wichtige Ergänzung für den Ideensatz der Kryptoderivate-Märkte, da er über die Bedienung von Investoren und Kreditgebern hinausgeht und einen neuen Anwendungsfall anspricht: die Unternehmensfinanzierung. Fazit Die Erweiterung der Nutzer und Anwendungsfälle für die Staking-Rate von Ethereum wird dazu beitragen, die Sicherheit des Netzwerks zu verbessern, neues Investitionsinteresse an Ether zu wecken und neue Brücken von digitalen Vermögenswerten zur traditionellen Finanzierung zu schlagen. Dies war die Inspiration zur Schaffung von CESR™, der Composite Ether Staking Rate. CESR und andere auf Ethereum fokussierte LSTfi-Protokolle sind im neu gestarteten Bericht "The Ultimate Q4 2023 Market Overview" zu finden. Verfasst von Ben Schiller.
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