Tether, der Betreiber der weltweit führenden Stablecoin-Plattform USDT, hat seinen Bestand an US-Staatsanleihen im ersten Quartal 2025 um mehr als drei Milliarden US-Dollar erhöht. Dies ist ein bemerkenswerter Schritt angesichts eines deutlichen Rückgangs der operativen Gewinne im Vergleich zum Vorjahr. Die jüngsten Zahlen zeigen eine zunehmende Konzentration von Tether auf sichere, kurzfristige US-Regierungspapiere, um die Stabilität seiner digitalen Währung zu gewährleisten und das Vertrauen der Nutzer in einem sich stets wandelnden Marktumfeld zu erhalten. Laut dem am 30. April veröffentlichten Attestationsbericht von Tether beliefen sich die kombinierten Werte aus US-Staatsanleihen, Übernacht-Reverse-Repurchase-Vereinbarungen und Geldmarktfonds mit Staatsanleihen-Exposure zum Stichtag 31.
März auf rund 120 Milliarden US-Dollar. Dieser Betrag lag deutlich über den 116,7 Milliarden US-Dollar, die zum Ende des Jahres 2024 gemeldet wurden. Von diesen Anlagen entfallen etwa 98,5 Milliarden US-Dollar auf direkte US-Staatsanleihen, 15,1 Milliarden US-Dollar auf Reverse-Repurchase-Geschäfte und 6,3 Milliarden US-Dollar auf Geldmarktfonds, wovon 4,9 Milliarden US-Dollar indirekten Staatsanleihen zuzurechnen sind. Diese steigende Kapitalallokation in den Bereich der US-Staatsanleihen ist ein klares Signal für Tethers Strategie, die Risikoexposition zu minimieren und die Liquidität seiner Reserven sicherzustellen. Mit einem Gesamtvermögen von 149,3 Milliarden US-Dollar, von denen 81,5 Prozent in liquiden Mitteln, kurzfristigen Einlagen und vor allem sicheren US-Staatsanleihen gebunden sind, positioniert sich die Firma als verlässlicher Akteur in der digitalen Finanzwelt.
Die Konzentration auf kurzlaufende, risikoarme Instrumente unterstreicht das Ziel, die Stabilität des USDT-Tokens zu gewährleisten, der als digitaler Dollar fungiert und täglich von Millionen von Nutzern weltweit eingesetzt wird. Gerade in einem Umfeld, in dem Kryptowährungen wie Bitcoin starke Kursschwankungen erfahren, bietet der Auftakt zu sicheren Staatsanleihen Tethers Stablecoin einen Stabilitätsanker. Die Finanzzahlen für das erste Quartal 2025 zeigen allerdings trotz dieser soliden Reservepolitik einen merklichen Gewinnrückgang. Tether meldete einen operativen Gewinn von einer Milliarde US-Dollar, was einem deutlichen Rückgang gegenüber den 4,52 Milliarden US-Dollar aus dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Bei der Betrachtung der Vorjahreszahlen müssen die mark-to-market Gewinne auf Bitcoin und Gold berücksichtigt werden, die einen erheblichen Anteil zu den Einnahmen beistellten.
Die Volatilität und der Rückgang des Bitcoin-Preises von 93.812 auf 82.704 US-Dollar zwischen den Quartalen machten sich daher negativ bemerkbar. Interessanterweise sind die Goldbestände von Tether mit einem Anstieg von 5,3 auf 6,7 Milliarden US-Dollar ein positiver Gegenpol zur Krypto-Volatilität. Tether treibt damit eine diversifizierte Reservepolitik voran, die neben den traditionellen Staatsanleihen auch Edelmetalle einschließt, um Schwankungen im Kryptomarkt zu puffern.
Die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens beliefen sich zum 31. März auf 143,7 Milliarden US-Dollar, was zu einem Überschuss an Reserven von 5,6 Milliarden US-Dollar führte. Dies stellt einen Rückgang gegenüber den 7,1 Milliarden US-Dollar Überschuss im vierten Quartal 2024 dar, der teilweise durch eine Dividendenausschüttung in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal erklärt wird. Parallel zum Ausbau der US-Staatsanleihenbestände wurde die Umlaufmenge des USDT-Tokens im genannten Zeitraum um sieben Milliarden US-Dollar ausgeweitet. Dieser Zuwachs spiegelt eine anhaltend starke Nachfrage wider, insbesondere in Schwellenmärkten und im Bereich der On-Chain-Finanzierungen.
Die Anzahl der Wallets mit USDT stieg zudem um 46 Millionen, was einem Wachstum von 13 Prozent entspricht. Dies veranschaulicht Tethers wachsende globale Akzeptanz und die Rolle des Tokens als zuverlässiges digitales Zahlungsmittel. Neben der treuhänderischen Verwaltung von Reserven investiert Tether über seine Tochterfirma Tether Investments auch in langfristige Projekte, die ebenfalls strategische Relevanz besitzen. Das Investmentportfolio umfasst mittlerweile über zwei Milliarden US-Dollar in zukunftsträchtige Bereiche wie erneuerbare Energien, Künstliche Intelligenz und Peer-to-Peer-Infrastrukturen. Diese Investitionen sind jedoch getrennt von Tethers Liquiditätsreserven und dienen der nachhaltigen Wertschöpfung über den operativen Stablecoin-Geschäftsbereich hinaus.
Ein weiterer Meilenstein für Tether war der Beginn der regulierten Geschäftstätigkeit in El Salvador, nachdem das Unternehmen offiziell dorthin verlegt wurde. Mit einer Lizenz als Stablecoin-Emittent unter der dortigen Digital-Assets-Rahmenordnung richtet sich Tether unter behördlicher Aufsicht aus, was Vertrauen seitens der Nutzer und Investoren stärken soll. Die zunehmende Gewichtung in US-Staatsanleihen bringt Tether auch näher an klassische Finanzmärkte heran. Diese Angleichung an traditionelle Anlageklassen gibt dem Stablecoin eine gewisse Sicherheit und Stabilität, macht den Konzern jedoch gleichzeitig anfällig für die makroökonomischen Entwicklungen, welche die Renditen und Marktvolatilitäten der Staatsanleihen beeinflussen. Tether selbst sieht sich als wesentlicher Akteur im Aufbau der digitalen Wirtschaft sowie als Stütze der globalen Rolle des US-Dollars.
CEO Paolo Ardoino betonte in diesem Zusammenhang die Führungsstärke, Stabilität und Zukunftsvision des Unternehmens. Trotz rückläufiger Gewinne im operativen Geschäft bleibe Tether dank der wachsenden Reserven und der steigenden Nachfrage nach USDT gut positioniert, um Vertrauen und Wertschöpfung für Hundertmillionen von Nutzern zu gewährleisten. Die Kombination aus sicherheitsorientierten Investitionen in US-Staatsanleihen und der Diversifikation durch Gold und langfristige Investments positioniert Tether robust in einem dynamischen Krypto-Umfeld. Während sich die Renditen aus Treasury-Anlagen aufgrund des stabilen Zinsniveaus veränderten und die Krypto-Marktentwicklung herausfordernd war, schreibt das Unternehmen seine Erfolgsgeschichte mit wachsender globaler Akzeptanz und regulatorischer Klarheit fort. Die jüngsten Entwicklungen zeigen somit, wie wichtig ein ausgewogenes Risikomanagement und eine transparente Reservepolitik für die Stabilität von Stablecoins sind.
Insgesamt bleibt Tether ein zentraler Akteur in der Kryptowährungswelt, der durch seine strategische Ausrichtung auf US-Staatsanleihen und andere risikoarme Anlagen eine Brücke zwischen traditionellen Finanzmärkten und der digitalen Ökonomie schlägt. Die sich wandelnden Marktbedingungen und regulatorischen Rahmenbedingungen werden künftig weiterhin Einfluss auf die Ertragslage und die Reservezusammensetzung haben, doch Tether zeigt sich darauf vorbereitet, seine Rolle als vertrauenswürdiger Stablecoin-Emittent zu festigen und auszubauen.
