Ethereum ist eine der bekanntesten und am weitesten verbreiteten Blockchain-Plattformen der Welt. Mit seinem Wechsel zum Proof-of-Stake-Konsensmechanismus hat es einen bedeutenden Wandel im Blockchain-Ökosystem eingeleitet. Gleichzeitig befindet sich Ethereum jedoch mitten in einem intensiven Wettbewerb um Renditen, der die Frage aufwirft, wie die Zukunft von ETH in Hinblick auf Erträge aussehen wird. In den letzten Monaten hat sich ein klarer Trend abgezeichnet: Die Staking-Erträge von Ethereum sinken, während andere Anlageformen wie yield-bearing Stablecoins und DeFi-Protokolle zunehmend attraktive Alternativen bieten. Doch was bedeutet das für die Position von Ethereum? Wie kann Ethereum seine Rolle in der Welt der onchain Renditen behaupten und welche Auswirkungen hat das auf Investoren und die Blockchain-Gemeinschaft insgesamt? Der Rückgang der Ethereum-Staking-Renditen ist vor allem eine Folge des zunehmenden Stakings selbst.
Je mehr ETH im Netzwerk gebunden werden, desto geringer fällt die Rendite pro Validator aus. Dieses Prinzip ist eine bewusste Designentscheidung des Ethereum-Protokolls, um einem Überangebot entgegenzuwirken und das Netzwerk zu stabilisieren. Vor dem Merge im September 2022 lagen die jährlichen Staking-Belohnungen bei etwa 5,3 Prozent. Mittlerweile sind sie auf unter 3 Prozent gefallen, was vor allem mit der steigenden Anzahl an gestaktem ETH zu erklären ist. Über 35 Millionen ETH sind inzwischen gebunden, was etwa 28 Prozent der Gesamtversorgung entspricht.
Für Solo-Validatoren, die 32 ETH selbst verwalten, bleibt die Rendite zwar voll erhalten, sie tragen aber im Gegenzug auch die Verantwortung für die technische Wartung und die Vermeidung von Strafen. Für viele Anleger sind diese technischen Hürden jedoch ein Grund, auf einfachere Lösungen zurückzugreifen. Plattformen wie Lido ermöglichen Liquid Staking und bieten eine unkomplizierte Möglichkeit, ETH zu staken, allerdings zu Kosten von 10 bis 25 Prozent Gebühren, die die tatsächlich erzielte Rendite schmälern. Diese Gebühren und die generell sinkenden Erträge führen dazu, dass viele Investoren nach Alternativen suchen, die bessere oder vergleichbare Renditen mit mehr Flexibilität und geringerem Aufwand bieten. Denn gerade im Bereich der Kryptowährungen spielt die Rendite eine zentrale Rolle, um Kapitaleffizienz zu erzielen und das Risiko gegenüber traditionellen Investmentformen auszugleichen.
Einer der spannendsten Gegenspieler bei der Ertragsjagd sind die sogenannten yield-bearing Stablecoins. Diese digitalen Vermögenswerte bieten nicht nur die Stabilität und Sicherheit eines dollargebundenen Coins, sondern auch attraktive Renditen, die beispielsweise aus US-Staatsanleihen oder synthetischen Handelsstrategien generiert werden. Im Gegensatz zu klassischen Stablecoins wie USDC oder USDT, die keine Rendite abwerfen, ermöglichen diese neuen Stablecoins Anlegern, während des Haltens eine passive Einkommensquelle aufzubauen. Die größten Vertreter in diesem Bereich sind sUSDe, sUSDS, SyrupUSDC, USDY und OUSG – sie machen gemeinsam über 70 Prozent des rund 11,4 Milliarden Dollar schweren Marktes aus. Diese Produkte bedienen unterschiedliche Risikoprofile und Strategien und bieten Renditen von etwa 4 bis über 6,5 Prozent jährlich.
Besonders sUSDe sticht durch seine ausgeklügelte Strategie hervor, die ETH-Derivate und Staking-Belohnungen kombinieren. Dies führt historisch zu hervorragenden Renditen von bis zu 25 Prozent, mit derzeit etwa 6 Prozent APR. Allerdings sind diese Strategien mit einem erhöhten Risiko verbunden, da sie stark vom Marktgeschehen und den zugrundeliegenden Derivaten abhängen. Andere Produkte wie sUSDS oder SyrupUSDC sind konservativer aufgestellt und legen mehr Wert auf Dezentralisierung und Sicherheit, während USDY und OUSG vor allem institutionelle Nutzer mit KYC-Anforderungen adressieren. All diese Neuerungen zeigen einen klaren Trend: Anleger suchen zunehmend nach sicheren, renditestarken Anlagen mit Verknüpfung zur traditionellen Finanzwelt und zeigen eine wachsende Akzeptanz für digitale, auf Ethereum basierende Finanzprodukte.
Neben Stablecoins haben DeFi-Lending-Protokolle wie Aave, Compound oder Morpho eine herausragende Stellung als Renditegeneratoren eingenommen. Diese Protokolle ermöglichen es Nutzern, Kryptoassets zu verleihen und dabei Zinsen basierend auf Angebot und Nachfrage zu verdienen. Besonders in Phasen erhöhter Marktdynamik führen sie zu dynamischen und oft sehr attraktiven Zinssätzen. Die DeFi-Ertragsraten schwanken dabei oft unabhängig von traditionellen Finanzmärkten und bieten so eine interessante Diversifikation. Laut Chainlink DeFi Yield Index liegen die Zinssätze für Stablecoin-Anlagen meist im Bereich von fünf Prozent für USDC und knapp vier Prozent für USDT, wobei Spitzenzeiten noch höhere Renditen erzielen.
Natürlich bergen diese Plattformen auch Risiken wie Smart Contract Schwachstellen oder Preismanipulation, doch das Wachstum und die zunehmende Reife im DeFi-Sektor sprechen für eine nachhaltige Entwicklung. Was oft übersehen wird, ist die Tatsache, dass viele dieser ertragsstarken Produkte auf Ethereum selbst basieren. Yield-bearing Stablecoins, tokenisierte Staatsanleihen und DeFi-Kreditprotokolle laufen überwiegend auf der Ethereum-Blockchain. Damit profitiert Ethereum indirekt durch steigende Netzwerknutzung, wachsende Transaktionsvolumen und höhere Nutzerzahlen. Dies wiederum erhöht die Nachfrage nach ETH, da Transaktionsgebühren in ETH bezahlt werden und viele Protokolle ETH als Sicherheit verwenden.
In diesem Sinne verliert Ethereum den Kampf um Renditen keineswegs, sondern verlagert die Art und Weise, wie Erträge generiert werden, hin zu einem vielschichtigen Ökosystem, das traditionelle und dezentrale Finanzkonzepte miteinander verbindet. Ein weiterer Vorteil von Ethereum liegt in seiner etablierten und vertrauenswürdigen Position in der Kryptoindustrie. Viele große DeFi-Projekte, Real-World-Asset-Initiativen und auch institutionelle Finanzakteure setzen auf Ethereum als bevorzugte Plattform. Dies sichert Ethereum einen nachhaltigen Stellenwert und eine langfristige Relevanz jenseits von direkten Staking-Erträgen. Die zunehmende Integration von tokenisierten realen Vermögenswerten und traditionellen Finanzprodukten in das Ethereum-Netzwerk trägt dazu bei, dass sich das Wertpotenzial von ETH auch über Renditevergleiche hinaus manifestiert.
Trotz allem bleibt die Herausforderung für Ethereum, seine Nutzer und Investoren von den Vorzügen des ETH-Stakings zu überzeugen. Die seit dem Merge deutlich gesunkenen Renditen können Investoren abschrecken, insbesondere im direkten Vergleich mit den neuen High-Yield-Stablecoins oder flexibleren DeFi-Angeboten. Hinzu kommt die erhöhte Konkurrenz durch schnell wachsende Layer-1-Alternativen, die mitunter höhere Renditen bieten. Doch Ethereum kann durch seine Skalierungsbemühungen, darunter Layer-2-Lösungen und künftige Protokollverbesserungen, auch seine Effizienz und Nutzerfreundlichkeit verbessern. Eine stärkere Integration zwischen ETH-Staking und DeFi-Lending beispielsweise könnte neue Möglichkeiten eröffnen, Renditen zu kombinieren und das Kapital noch besser zu nutzen.
Zusammenfassend zeigt sich, dass Ethereum sich in einer sich schnell wandelnden Landschaft befindet. Die Zeit, in der ETH-Staking die unumstritten beste Möglichkeit war, Renditen im Krypto-Bereich zu erzielen, scheint vorüber zu sein. Stattdessen entwickelt sich Ethereum zu einer vielseitigen Plattform, auf der verschiedene Formen von Wertschöpfung nebeneinander existieren und sich gegenseitig ergänzen. Investoren profitieren von dieser Diversifizierung, müssen aber auch neue Risiken und Komplexitäten beachten. Zudem resultiert die steigende Bedeutung von yield-bearing Stablecoins und DeFi-Protokollen nicht zuletzt aus dem tiefgreifenden Wandel hin zu einer digitalisierten und vernetzten Finanzwelt, in der traditionelle Anlageklassen und digitale Assets zunehmend miteinander verschmelzen.
Ethereum wird daher nicht die Spitzenposition im Bereich der Renditeprodukte verloren haben, sondern diese Rolle auf einem neuen Level ausfüllen. Es ist ein Kampf um Renditen, bei dem Ethereum zwar nicht immer die höchste direkte Verzinsung bieten kann, aber durch seine technologische Führerschaft, vielfältige Ökosystem-Integration und hohen Sicherheitsstandard weiterhin das Rückgrat einer ganzen Industrie bildet. Die Zukunft von ETH hängt maßgeblich davon ab, wie es der Ethereum-Community und Entwicklern gelingt, die Stärken des Netzwerks auszubauen und Innovationspotenziale zu nutzen, um attraktive und sichere Renditeprodukte für ein breites Spektrum von Investoren anzubieten. Wer den Wandel aktiv mitgestaltet, könnte langfristig von einer dynamischen und robusten Ethereum-Landschaft profitieren, die weit über klassische Staking-Erträge hinausgeht.
