Was sind Tokenomics und warum sind sie wichtig? Tokenomics, ein Portmanteau aus "Token" und "Economics", ist ein Begriff, der alle Elemente umfasst, die eine bestimmte Kryptowährung für Investoren wertvoll und interessant machen. Dazu gehören unter anderem das Angebot eines Tokens und wie er emittiert wird, sowie seine nützlichen Funktionen. Warum ist Tokenomics wichtig? Die Antwort darauf liegt darin, dass Projekte mit klugen und gut durchdachten Anreizen zum Kauf und Halten von Tokens langfristig erfolgreicher sind als solche, die kein funktionierendes Ökosystem um ihren Token aufbauen. Eine gut durchdachte Plattform zieht im Laufe der Zeit häufig immer mehr Investoren an, was wiederum zu einem Preisanstieg führt. Wenn ein Projekt gestartet wird, müssen Gründungsmitglieder und Entwickler die Tokenomics ihrer eigenen Kryptowährung sorgfältig beachten, um Investitionen anzuziehen und erfolgreich zu sein.
Die Struktur der Wirtschaft einer Kryptowährung bestimmt die Anreize, die Investoren dazu bringen, eine bestimmte Münze oder einen bestimmten Token zu kaufen und zu halten. Genauso wie Fiat-Währungen alle unterschiedlich sind, hat jede Kryptowährung ihre eigene Geldpolitik. Tokenomics bestimmt zwei Dinge über eine Kryptoökonomie – die Anreize, die festlegen, wie der Token verteilt wird, und die Nützlichkeit der Token, die die Nachfrage beeinflusst. Angebot und Nachfrage haben einen großen Einfluss auf den Preis, und Projekte, die die Anreize richtig setzen, können im Wert steigen. Hier sind die Hauptvariablen, die Entwickler ändern können, um Tokenomics zu beeinflussen: Mining und Staking – Bei Basis-Blockchains wie Ethereum 1.
0 und Bitcoin ist das Mining der Kernanreiz für ein dezentrales Netzwerk von Computern, um Transaktionen zu validieren. Hier erhalten diejenigen, die ihre Rechenleistung dafür einsetzen, neue Blöcke zu entdecken, zu füllen und der Blockchain hinzuzufügen, neue Token. Staking belohnt diejenigen, die eine ähnliche Rolle erfüllen, indem sie eine Anzahl von Münzen in einem Smart Contract sperren – so funktionieren Blockchains wie Tezos, und das ist das Modell, auf das Ethereum mit seinem 2.0-Upgrade zusteuert. Yields – Dezentrale Finanzplattformen bieten hohe Erträge, um Menschen dazu zu motivieren, Tokens zu kaufen und zu staken.
Tokens werden in Liquiditätspools gestaked - riesige Pools von Kryptowährungen, die Dinge wie dezentrale Börsen und Kreditplattformen betreiben. Diese Erträge werden in Form von neuen Token ausgezahlt. Token burns – Einige Blockchains oder Protokolle "verbrennen" Token – entfernen sie dauerhaft aus dem Umlauf – um die Menge der im Umlauf befindlichen Münzen zu reduzieren. Gemäß den Gesetzen von Angebot und Nachfrage sollte die Reduzierung des Angebots eines Tokens dazu beitragen, seinen Preis zu stützen, da die verbleibenden Tokens im Umlauf knapper werden. Im August 2021 begann Ethereum, einen Teil der als Transaktionsgebühren gesendeten Token zu verbrennen, anstatt sie an die Miner zu senden.
Begrenzte vs. unbegrenzte Vorräte – Tokenomics bestimmt die maximale Versorgung eines Tokens. Die Tokenomics von Bitcoin beispielsweise legt fest, dass nie mehr als 21 Millionen Münzen abgebaut werden können, wobei die letzte Münze voraussichtlich um das Jahr 2140 in Umlauf kommen wird. Ethereum hat hingegen kein maximales Limit, obwohl seine Ausgabe jedes Jahr begrenzt ist. NFT-Projekte (nicht fungible Token) treiben die Knappheit auf die Spitze; einige Kollektionen könnten nur ein einzelnes NFT für ein Kunstwerk prägen.
Token-Zuweisungen und Sperrfristen – Einige Krypto-Projekte berücksichtigen eine detaillierte Verteilung von Tokens. Oft werden eine bestimmte Anzahl von Tokens für Risikokapitalgeber oder Entwickler reserviert, aber der Haken besteht darin, dass sie diese Tokens erst nach einer bestimmten Zeit verkaufen können. Das hat natürlich einen Einfluss auf das im Laufe der Zeit zirkulierende Angebot der Münze. Idealerweise hat das Team eines Projekts ein System implementiert, bei dem Tokens so verteilt werden, dass der Einfluss auf das umlaufende Angebot und den Preis eines Tokens so gering wie möglich ist. Wer trifft die Entscheidungen? All diese Entscheidungen werden auf Protokollebene getroffen, und die meisten Tokenomics sind in den Computercode einer bestimmten Kryptowährung von ihren Gründungsentwicklern eingebettet.
Bevor eine Kryptowährung veröffentlicht wird, werden ihre Tokenomics oft in einem entsprechenden Whitepaper erläutert, einem umfassenden Dokument, das erklärt, was die vorgeschlagene Kryptowährung tun wird sowie wie sie und alle zugrunde liegende Technologie funktionieren werden. Das berühmteste davon ist das Bitcoin-Whitepaper, das die Grundlage für die erste funktionsfähige digitale Währung bildete, die von einer verteilten Buchungstechnologie namens Blockchain betrieben wurde. Kritisch war, dass es eine Lösung für das "Double-Spend"-Problem darlegte, das zuvor verhindert hatte, dass digitale Zahlungen und bargeldlose Ausgaben erfolgreich waren. Sie können es hier lesen. Crazy Tokenomics – Spieltheorie in Aktion Die Liste oben legt die Grundlage für Tokenomics dar, aber das ist nur der Anfang.
Kryptowährungen sind im Grunde genommen eine kostenlose Eintrittskarte, um jede Art von Spieltheorie einzuführen, die die Schöpfer möchten. Viele Token sind sogenannte Utility-Token, was bedeutet, dass sie innerhalb eines bestimmten Ökosystems eine spezifische Funktion haben - AMP wird beispielsweise für ein dezentrales Treuhandkonto-System verwendet, und der DeFi Pulse Index Token von Index Coop treibt einen dezentralen Indexfonds für Top-DeFi-Token an. Spieltheorie ist ein ökonomisches Konzept, das davon ausgeht, dass Händler rationale Akteure sind und unter gegebenen Anreizen schließlich die optimale Wahl treffen werden (wie das Staken von ETH, um hohe Renditen zu erzielen, das Mining von Bitcoin usw.). Vergleichen wir zum Beispiel zwei völlig unterschiedliche Tokenomics-Zeitpläne: den von Olympus DAO, dem umstrittenen dezentralen Reserve-Währungsprojekt, und den von Loot, dem NFT-Charakterbogen-Spiel, das vom Unternehmer und Informatiker Dom Hofmann, Mitbegründer des Video-Hosting-Dienstes Vine, erstellt wurde.
In den letzten Jahren konnten Tokeninhaber über Regeln abstimmen, die die Wirtschaft einer Kryptowährung definieren, indem sie die Token durch dezentrale autonome Organisationen oder DAOs verwenden, die so genannte DAOs, stimmen lassen. Eine DAO könnte beispielsweise darüber abstimmen, die Anzahl der an Staker ausgegebenen Token zu ändern – diejenigen, die Token zur Validierung von Transaktionen einsetzen. Olympus DAO betrieb beispielsweise eine Art riesigen dezentralen Geldmarkt, in dem diejenigen, die eine zuverlässige Reserve-Währung schaffen wollten, von zusätzlichen Mitteln, die dem Pool beitraten, profitierten. Gemäß dem von dem Projekt populär gemachten Spieltheorie-Modell (popularisiert durch das Meme (3,3)) war die vernünftigste Wahl, OHM in das Auto-Compounding-Protokoll des Protokolls zu staken. Dies hing mit der Tokenomics des Protokolls zusammen; indem Sie OHM staken, würden Sie die dezentrale Reserve-Währung stärken und es Menschen ermöglichen, mehr Anleihen zu kaufen.
Wenn jeder OHM verkauft hätte, würde das den Preis des Protokolls beeinträchtigen und alle Inhaber wären betroffen. So kann man sehen, wie die Tokenomics des Protokolls Menschen dazu anreizten, den Token zu kaufen und zu staken. Tokenomics gehen nicht immer nach Plan. Letztendlich verkauften jedoch viele Leute OHM, nachdem Investoren, die einen OHM-Liquiditäts-Pool auf einer Drittanbieterplattform nutzten, liquidiert worden waren. Das führte zu einem dramatischen Preisverfall und schreckte andere Investoren vor dem Token ab.
Loot hingegen ist ein NFT-Projekt, das von Hofmann erstellt wurde. Seine Tokenomics ermöglichten es jedem, Loot zu kaufen, sobald es gestartet wurde; die 10.000 Charakterbögen, die Gegenstände auflisteten, die Charaktere in einem noch zu erstellenden Spiel verwenden würden, waren fast sofort ausverkauft. Die Tokenomics des Spiels von Hofmann drehten sich um die Knappheit; weil es nur 10.000 Charakterbögen gab und sie auf Twitter gehypt wurden, wurden sie immens wertvoll.
Token-Governance und dezentrale Koordination Governance spielt heutzutage eine wichtige Rolle in der Tokenomics. Viele Tokens funktionieren als sogenannte Governance-Tokens, was bedeutet, dass Inhaber Stimmrechte erhalten, um die zukünftigen Regeln und Entscheidungen eines Projekts zu beeinflussen. Dies dient alles der Dezentralisierung; anstelle einer zentralisierten Entwicklergruppe, die die Vorgaben macht, können Token-Inhaber abstimmen, wie die Plattform betrieben werden soll. Denken Sie an Governance-Tokens wie Aktien in einem öffentlichen Unternehmen, allerdings ohne CEO. DeFi-Plattformen funktionieren über DAOs – der Name für ein Governance-System, das auf Token-Governance angewiesen ist.
Inhaber können über alles abstimmen: Zum Zeitpunkt des Schreibens bespricht beispielsweise das DAO von Uniswap, ob Uniswap V3 auf die Chain von Polygon und Gnosis Chain migrieren soll. Tokenomics sind entscheidend für den Erfolg eines Projekts; genauso wie ein rücksichtsloser CEO ein Unternehmen an die Wand fahren kann, können schlechte Governance-Entscheidungen Top-DeFi-Projekte zerstören. Wenn alles andere fehlschlägt, besteht immer die Möglichkeit, einen neuen Tokenomics-Fahrplan durch ein "Hard Fork" einer Kryptowährung zu erzwingen - ein Prozess, bei dem ein Blockchain-Codebasis kopiert, einige nicht abwärtskompatible Änderungen vorgenommen und alte Kryptowährungen und Validatoren auf das neue Netzwerk migriert werden. Tokenomics sind ein komplexes, aber entscheidendes Konzept für den Erfolg von Kryptowährungen. Sie bestimmen, wie eine Kryptowährung funktioniert, wie sie Preis ansteigt und wie Investoren die Wirtschaft einer Kryptowährung beeinflussen können.
Insgesamt ist Tokenomics ein entscheidender Aspekt jeder Kryptowährung, der es Investoren ermöglicht, die Funktionsweise eines Projekts zu verstehen und kluge Entscheidungen über Investitionen zu treffen. Daher sollten sowohl Entwickler als auch Investoren diese Konzepte verstehen, um erfolgreiche und profitable Beteiligungen an Kryptowährungen zu tätigen.
