Mit dem Beginn des Sommers rückt auch ein bekanntes Börsensprichwort wieder in den Fokus vieler Anleger: "Sell in May and go away" – verkaufe im Mai und steige aus dem Markt aus. Dieses einfache Mantra beruht auf der Beobachtung, dass die Sommermonate oftmals von geringerer Aktivität und schwächeren Kursentwicklungen geprägt sind. Doch so eingängig und populär diese Strategie auch sein mag, sie ist keineswegs für jeden Anlegertyp sinnvoll, insbesondere nicht für aktive Investoren, die kurzfristige Chancen suchen und ihre Positionen dynamisch anpassen. Die Idee hinter "Sell in May and go away" stammt aus statistikbasierten Marktmustern, die in den vergangenen Jahrzehnten beobachtet wurden. Historisch gesehen tendiert der Aktienmarkt dazu, in den Wintermonaten besser zu performen als in den Sommermonaten.
Es wird angenommen, dass während der Sommerzeit viele Marktteilnehmer im Urlaub sind, der Handel weniger liquid ist und es daher häufiger zu Seitwärtsbewegungen oder Rücksetzern kommt. Durch das Ausweichen auf festverzinsliche Wertpapiere oder das Halten von Liquidität könnten Anleger demnach das Risiko minimieren und im Herbst wieder zum günstigen Zeitpunkt auf den Markt zurückkehren. Doch Börsenzyklen sind selten vorhersehbar, und das Aktienmarktumfeld entwickelt sich nicht jährlich gleich. Gerade aktive Investoren – dazu zählen Positionstrader, Swing-Trader oder Daytrader – agieren oft auf ganz anderen Zeitebenen als Anleger, die auf langfristiges Halten setzen. Für diese ist das blinde Befolgen eines saisonalen Patterns oftmals nachteilig, denn sie profitieren von Timing, Volatilität, Momentum und besonderen Trends, die saisonelle Muster durchbrechen können.
Der Editor des "Stock Trader’s Almanac", Jeffrey Hirsch, hat mit der sogenannten "Best Six Months Switching Strategy" einen simplen Ansatz vorgestellt, der auf historischen Daten basiert und Anlegern einen leichten Weg zu saisonaler Outperformance bieten soll. Diese Strategie empfiehlt, von November bis April im Aktienmarkt investiert zu sein und von Mai bis Oktober festverzinsliche Wertpapiere zu halten. In einem ruhigen Marktumfeld kann dies in der Tat sinnvoll sein, denn statistisch gesehen weisen Aktien in der kalten Jahreszeit eine bessere Performance auf. Allerdings warnt Hirsch gleichzeitig davor, diese Strategie starr anzuwenden. Der Markt steht selten still, und es gibt Jahre, in denen saisonale Trends durch stärkere fundamentale oder technische Faktoren überlagert werden.
Ein gutes Beispiel dafür sind sogenannte "Power Trends" – besonders ausgeprägte Aufwärtsbewegungen, die sich außerhalb der saisonalen Erwartungen abspielen. Solche Trends können Marktteilnehmer dazu bringen, ihre Positionen trotz des Tiefsommers zu halten oder sogar aufzustocken. David Keller, Chefmarktstratege bei Sierra Alpha Research, betont, dass Saisonalität eher eine Tendenz als ein Gesetz sei. In den letzten Jahren zeigte sich etwa, dass die Monate Mai, Juni und Juli überwiegend positiv verliefen. Das widerspricht dem Sommerdoldrum, das die Herbstregel suggeriert.
Gerade technisch orientierte Investoren nutzen Indikatoren wie Follow-Through-Tage, die anzeigen, wann ein neuer Aufwärtstrend startet, um zu entscheiden, ob man in den Markt einsteigt oder aussteigt. So lässt sich die klassische Regel „Sell in May“ mit aktueller Marktlage und Trendanalysen sinnvoll kombinieren. Demgegenüber hängt der Erfolg eines aktiven Investors stark von der Fähigkeit ab, individuelle Aktien und deren spezifischen Zeitverläufe zu erkennen. Während sich der Gesamtmarkt saisonal schlechter entwickeln kann, gibt es immer wieder Ausnahmen, die massiv von der Masse abweichen. Das Paradebeispiel ist die Behauptung, dass man sich im Mai von Nvidia (NVDA) hätte trennen sollen.
Tatsächlich startete die Aktie regelmäßig im Frühling solide Ausbrüche, nach denen der Kurs in den folgenden Monaten stark anstieg. Würde man stur im Mai verkauft haben, hätte man große Gewinne verpasst. Dieses Beispiel verdeutlicht, dass einzigartige Wachstumsgeschichten und starke Fundamentaldaten eine saisonale Schwächephase leicht überwinden können. So übersteigen die Ausnahmen oft die allgemeinen Trends und bieten aktiven Investoren die Möglichkeit, durch gezielte Stock-Picking-Strategien eine bessere Performance zu erzielen. Darüber hinaus spielen fundamentale Kennzahlen bei herausragenden Unternehmen eine andere Rolle.
Während breit gestreute Marktkorrekturen oft mit hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) korrelieren, sind solche Bewertungen bei außergewöhnlichen Wachstumsunternehmen oft sekundär. Ein aktiver Anleger erkennt die Bedeutung dieser Ausnahmen und passt seine Strategie entsprechend an. Natürlich ist es wichtig für jeden Investor, sich mit der eigenen Risikoneigung und dem bevorzugten Anlagehorizont auseinanderzusetzen. Für den passiven Investor, der Wert auf langfristige Stabilität legt, kann es durchaus sinnvoll sein, von Mai bis Oktober vorsichtiger zu agieren. Aktive Investoren hingegen verwenden oft technische Analyse-Tools, um Wendepunkte zu identifizieren und Trends möglichst früh zu nutzen – unabhängig von der Jahreszeit.
Neben der Trendanalyse fließen oft auch makroökonomische Faktoren mit ein. Beispielsweise können Wahljahre, geopolitische Ereignisse oder unerwartete wirtschaftliche Daten zu Marktbewegungen führen, die saisonale Muster außer Kraft setzen. So entspricht nicht jedes Jahr der Sommerphase der traditionellen Dürre. Einige Jahre starten mit einer starken Erholung selbst in den klassischen Sommermonaten. Für aktive Trader ist das sorgfältige Beobachten solcher Ausnahmen besonders wichtig, da sie oft mit höherer Volatilität und mehr Handelsmöglichkeiten einhergehen.
Während der passive Anleger eher eine konservative Position einnimmt, kann der aktive Trader von der kurzfristigen Unberechenbarkeit profitieren – sofern er seine Hausaufgaben macht und die Signale richtig interpretiert. Die Schlussfolgerung lautet daher, dass der Sommer-Investmentansatz "Sell in May and go away" eine hilfreiche Orientierung bieten kann, aber keineswegs als Dogma gesehen werden darf. Für aktive Anleger ist es gerade die Flexibilität und die Möglichkeit, kurzfristige Chancen zu erkennen, die den Unterschied macht. Sie müssen saisonale Daten mit technischen Marktindikatoren, fundamentalen Entwicklungen und individuellen Aktienanalysen kombinieren, um bestmögliche Entscheidungen zu treffen. Zudem sollte man sich als Anleger bewusst sein, dass langfristiger Erfolg am Markt nicht allein von einer einzigen Strategie abhängt.
Vielmehr sind es unterschiedliche Ansätze, die je nach Marktphase, persönlicher Situation und Risikobereitschaft zum Tragen kommen. Die Fähigkeit, flexibel zu reagieren und sowohl auf aggregierte Marktfaktoren als auch auf einzelne Gewinnerunternehmen zu achten, entscheidet oft über die Performance. Die Saisonality-Regel mag für passive Anleger wertvoll sein, die keine Zeit oder Ressourcen haben, den Markt täglich zu beobachten. Aktive Investoren dagegen sollten den Sommer als Chance und nicht als Hürde verstehen. Wenn die Bedingungen stimmen, können gerade die Sommermonate zu starken Wachstumsphasen führen, wie Beispiele aus der Vergangenheit zeigen.
Investoren, die sich auf eine starre Sommerstrategie verlassen, könnten Renditen verschenken oder sogar in Nachteil geraten. Deshalb ist es entscheidend, mit offenen Augen und analytischem Verstand zu agieren und sich nicht von eingängigen Sprüchen leiten zu lassen. Der Schlüssel liegt im Verständnis der Marktmechanismen und dem richtigen Timing – egal zu welcher Jahreszeit.
