Starbucks, weltweit als Symbol für hochwertigen Kaffee und ein ausgereiftes Filialnetz bekannt, erlebt derzeit eine Phase erheblichen Gegenwinds. Das jüngste Geschäftsquartal hat erneut enttäuscht und wirft für Investoren die Frage auf, ob die Aktie derzeit noch eine attraktive Anlage darstellt. Trotz der Einführung einer neuen Führungsriege und innovativer Maßnahmen konnte der Konzern die negativen Trends bislang nicht umkehren, was die Notwendigkeit einer genauen Betrachtung der Fakten unterstreicht. Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass Starbucks im vergangenen Vierteljahr einen Rückgang bei den vergleichbaren Filialumsätzen verzeichnete, der bereits das fünfte Quartal in Folge markiert wurde. Konkret sank der Umsatz pro vergleichbarer Filiale um 1 Prozent und die Anzahl der Transaktionen sogar um 2 Prozent.
Das Wachstum des Gesamtumsatzes von 2 Prozent beruhte hauptsächlich auf der Ausweitung der Filialanzahl und nicht auf einer erhöhten Kundenfrequenz oder besseren Umsätzen pro Geschäft. Die Entwicklung des durchschnittlichen Kaufbetrags pro Kunde verzeichnete zwar ein moderates Plus, konnte jedoch den Rückgang bei den Transaktionen nicht kompensieren. Ein besonders erhebliches Problem stellte die Situation auf dem nordamerikanischen Heimatmarkt dar. Hier verringerte sich der Umsatz pro Filiale um 1 Prozent, während die Gesamtzahl der Transaktionen sogar um 4 Prozent zurückging. Diese nachlassende Kundenfrequenz führte zu einem spürbaren Belastungsfaktor, der trotz einer Steigerung der Ausgaben pro Kunde um 3 Prozent den Schaden nicht ausglichen konnte.
Im Gegensatz dazu zeigte sich die internationale Geschäftsentwicklung robuster, mit einem Umsatzanstieg bei vergleichbaren Filialen von 2 Prozent und einem Zuwachs bei den Transaktionen um 3 Prozent. Allerdings ging hier der durchschnittliche Kaufbetrag um 1 Prozent zurück, was auf unterschiedliche Konsumgewohnheiten und Marktsituationen in Übersee hindeuten könnte. Die strategischen Neuausrichtungen unter der Führung des neuen CEO, der zuvor bei Chipotle tätig war, wiesen bislang noch keine signifikanten Verbesserungen auf. Der ehemalige Chipotle-Chef Brian Niccol hat sich zum Ziel gesetzt, einen langfristigen Turnaround einzuleiten, doch das erscheint aufgrund der aktuellen Trends als langfristiger Prozess mit einigen Unwägbarkeiten. Besonders problematisch sind die gestiegenen Kosten im operativen Geschäft.
Die Ausgaben pro Filiale erhöhten sich im abgelaufenen Quartal um mehr als zwölf Prozent, was sich massiv auf die Profitabilität auswirkte. Die betrieblichen Aufwendungen, insbesondere im Bereich Personal, erforderten zusätzliche Investitionen, die die Margen belasteten. Ein zentraler Faktor im Geschäftsbericht zeigt sich in der Fehleinschätzung der Automation. Starbucks hatte in den vergangenen Jahren versucht, durch verstärkten Einsatz von Technologie und automatisierten Abläufen Kosten einzusparen und die Effizienz zu steigern. Diese Strategie erwies sich als nicht nachhaltig, da die reduzierte Personalstärke zu Lasten des Kundenerlebnisses und der Servicequalität ging.
Kundenorientierte Fachkenntnis und menschliche Interaktion erwiesen sich als nicht vollständig durch Technik ersetzbar. Das Unternehmen hat nun angekündigt, verstärkt wieder Personal in den Filialen einzustellen, um die Kundenbindung zu verbessern und die Servicequalität anzuheben. Dieser Richtungswechsel kostet jedoch weiteres Geld und verlangsamt mögliche kurzfristige Margenverbesserungen. Finanziell spiegelt sich das in einer deutlichen Gewinnschwäche wider. Im letzten Quartal reduzierte sich der Gewinn je Aktie um satte 50 Prozent im Vergleich zum Vorjahr auf nur noch 0,34 US-Dollar.
Die operative Marge wurde durch die gestiegenen Kosten weiter belastet, was den Spielraum für Investitionen und Dividendenzahlungen einschränkt. Die Situation wird für das Management dadurch erschwert, dass das Unternehmen trotz rückläufiger Umsätze keine kurzfristigen Einsparungen in dem Maße umsetzen kann, ohne das Markenimage und die Kundenzufriedenheit zu gefährden. Aus Anlegersicht ruft diese Gemengelage große Vorsicht hervor. Die Aktie von Starbucks ist seit Langem hoch bewertet, gestützt durch das starke und globale Markenimage, eine umfangreiche Filialexpansion und die Innovationskraft bei Produkt und Vertrieb. Die aktuellen Entwicklungen zeigen jedoch, dass das Geschäftsmodell vor Herausforderungen steht, die möglicherweise eine längere und komplexe Erholungsphase erfordern.
Für Anleger, die auf kurzfristige Gewinne aus sind, mag die Aktie somit aktuell nicht die beste Wahl sein. Zudem drängen neue Konkurrenten in den Markt, die durch innovative Konzepte, Nachhaltigkeitsfokus und digitale Services Kunden gewinnen. Die Konkurrenz aus dem Bereich Specialty Coffee Shops und lokalen Anbietern wächst – diese bieten oftmals individuellere Erfahrungen und sprechen besonders jüngere Konsumenten an. Starbucks muss daher nicht nur seine interne Organisation neu ausrichten, sondern auch sein externes Marktumfeld kontinuierlich beobachten und anpassen. Die Rolle von Technologie und Digitalisierung wird auch in Zukunft eine Schlüsselrolle spielen.
Starbucks hat in der Vergangenheit stark in digitale Zahlungsmöglichkeiten und Kundenbindungsprogramme investiert, was sich als Vorteil zeigte. Dennoch reichen diese Maßnahmen nicht aus, um die aktuellen Rückgänge zu kompensieren. Die Balance aus Technologieeinsatz und persönlichem Service muss neu gefunden werden, wobei der neue CEO diesen Spagat als zentrale Herausforderung erkannt hat. Eine positive Perspektive ergibt sich aus dem internationalen Wachstumspotenzial. In Märkten außerhalb Nordamerikas zeigt Starbucks ein solides Umsatzwachstum und weiteres Expansionspotenzial.
Insbesondere in Schwellenländern und aufstrebenden Märkten wächst die Nachfrage nach Premiumkaffee und westlichen Marken. Wenn es dem Unternehmen gelingt, seine Position auf diesen Märkten konsequent weiter auszubauen, könnte dies langfristig Wachstumstreiber sein. Im Fazit bleibt die derzeitige Geschäftslage von Starbucks kritisch. Trotz namhafter Führungspersönlichkeiten und strategischer Anpassungen zeigen sich bisher nur erste Ansätze einer Verbesserung. Die deutlichen Rückgänge bei den Kernkennzahlen und steigenden Kosten belasten das Geschäft.
Für Investoren bedeutet dies, dass ein Engagement in Starbucks-Aktien mit Vorsicht zu betrachten ist und eher für Anleger mit langfristigem Horizont und Risikobereitschaft geeignet erscheint. Ein schneller Turnaround ist aktuell nicht in Sicht, weshalb viele Investoren möglicherweise andere, aussichtsreichere Aktien bevorzugen. Insgesamt ist die Phase, in der Starbucks steckt, eine Zeit des Umbruchs. Der Kampf zwischen Kosteneffizienz, Servicequalität und Wachstum bleibt ein Balanceakt. Wie erfolgreich das Unternehmen diesen Weg meistert, wird entscheidend für die zukünftige Entwicklung der Aktie sein.
Bis dahin empfiehlt sich eine sorgfältige Beobachtung der Unternehmensmeldungen und eine fundierte Abwägung aller Risiken und Chancen.
