In einer Zeit weltweiter wirtschaftlicher Herausforderungen und geopolitischer Spannungen sorgt die Frage nach der Zukunft des US-Dollars als dominante Reservewährung für angeregte Diskussionen unter Experten, Investoren und politischen Entscheidungsträgern. David Solomon, CEO von Goldman Sachs Group Inc., hat kürzlich auf der Investitionskonferenz des norwegischen Staatsfonds in Oslo klargestellt, dass der US-Dollar trotz aller aktuellen Unsicherheiten auf absehbare Zeit seine Stellung als bevorzugte Reservewährung nicht verlieren wird. Diese Einschätzung gibt nicht nur Aufschluss über den Zustand der globalen Finanzmärkte, sondern auch über das Vertrauen, das dem US-Dollar als Stabilitätsanker entgegengebracht wird. Die Rolle des US-Dollars als globale Reservewährung ist historisch tief verwurzelt.
Seit dem Zweiten Weltkrieg hat er eine zentrale Funktion im internationalen Handel, bei Währungsreserven der Zentralbanken und als Maßstab für weltweite Finanztransaktionen eingenommen. Trotz der zunehmenden wirtschaftlichen Bedeutung anderer Länder und Währungen – allen voran der chinesischen Renminbi – bleibt der Dollar aufgrund mehrerer Faktoren das wichtigste Zahlungsmittel weltweit. Einer der wesentlichen Gründe für die anhaltende Dominanz des US-Dollars liegt in seiner Liquidität und Verfügbarkeit. Die Märkte für US-Staatsanleihen gelten als die tiefsten und liquidesten weltweit. Diese Anleihen werden von Regierungen, Unternehmen und Investoren als sicherer Hafen geschätzt, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder geopolitischer Krisen.
David Solomon unterstreicht diese Einschätzung, indem er die Staatsanleihen der USA ausdrücklich als “absolut sicheren Hafen” bezeichnet. Gerade in turbulenten Zeiten zeigt sich, wie attraktiv solche Finanzinstrumente für Investoren sind, die Sicherheit und Stabilität suchen. Ein weiterer maßgeblicher Faktor ist das Vertrauen in die US-Wirtschaft und deren institutionelle Stärke. Die Vereinigten Staaten verfügen über die größte Volkswirtschaft der Welt, unterstützt durch eine dynamische und innovative Unternehmenslandschaft, starke Rechtssysteme und eine stabile politische Struktur. Dieses Vertrauen wirkt sich direkt auf die Nachfrage nach US-Dollar und US-Staatsanleihen aus.
Anleger und Zentralbanken weltweit wissen, dass sie auf eine robuste Wirtschaft zurückgreifen können, wenn sie in US-Dollar denominerte Vermögenswerte halten. Obwohl andere Länder wie China versuchen, ihre Währung zur internationalen Reservewährung zu entwickeln, stehen sie vor erheblichen Herausforderungen. Der Renminbi wird durch staatliche Kontrolle reguliert, die Kapitalexporte und -importe restriktiv handhabt, was die globale Verfügbarkeit einschränkt. Darüber hinaus fehlt es im Vergleich zum US-Dollar an einem vergleichbar tiefen und liquiden Anleihemarkt, der für internationale Investoren attraktiv ist. Diese Faktoren reduzieren derzeit die Fähigkeit anderer Währungen, den US-Dollar als globale Leitwährung zu verdrängen.
Die aktuelle geopolitische Lage und wirtschaftliche Unsicherheiten tragen ebenfalls zur Stärkung des US-Dollars bei. Wirtschaftliche Turbulenzen in anderen Regionen oder internationale Spannungen führen dazu, dass Investoren sich in sichere Anlagen zurückziehen. Der US-Dollar profitiert von diesem Fluchtverhalten, da er als stabiler Wertaufbewahrer gilt und weltweit akzeptiert wird. Die Amerikanische Zentralbank, die Federal Reserve, spielt dabei eine bedeutende Rolle, indem sie über eine transparenten Geldpolitik für Stabilität sorgt und mit gezielten Maßnahmen auf Wirtschaftskrisen reagiert. David Solomons Aussagen kommen genau zu einer Zeit, in der viele Länder ihre Devisenreserven diversifizieren möchten, um Abhängigkeiten vom US-Dollar zu verringern.
Dennoch zeigen Beobachtungen, dass diese Diversifizierungen oft marginal sind und der US-Dollar weiterhin ungefähr zwei Drittel der weltweiten Währungsreserven ausmacht. Solomons Einschätzung spiegelt somit die allgemein anerkannte Realität wider, dass es im kommenden Jahrzehnt keinen unmittelbaren Ersatz für den US-Dollar geben wird. Ein weiterer Aspekt, der häufig diskutiert wird, ist die wachsende Bedeutung digitaler Währungen, wie Kryptowährungen oder von Zentralbanken herausgegebene digitale Währungen (CBDCs). Auch wenn diese Innovationen das Potenzial haben, Teile des traditionellen Währungssystems zu verändern, bleiben sie derzeit noch weit davon entfernt, den US-Dollar in seiner Rolle als global dominierende Reservewährung zu ersetzen. Fragen der Regulierung, Akzeptanz und Stabilität sind noch offen und müssen in den kommenden Jahren geklärt werden.
Zudem weist Solomon darauf hin, dass der US-Dollar und die US-Wirtschaft ihre Widerstandsfähigkeit immer wieder unter Beweis gestellt haben. Wirtschaftliche Erholungsphasen, Innovationskraft sowie die Fähigkeit, sich an neue Herausforderungen anzupassen, machen den Dollar auch künftig zum bevorzugten Anlage- und Zahlungsmittel. Die Kombination aus wirtschaftlicher Stärke, politischer Stabilität und weltweiter Akzeptanz sichert dem Dollar eine herausragende Position auf den internationalen Finanzmärkten. Nicht zuletzt hat auch die Rolle des US-Dollars im internationalen Handel großen Einfluss auf seinen Status als Reservewährung. Rohstoffe wie Öl, Gold oder Weizen werden standardmäßig in US-Dollar gehandelt.
Diese Praxis benötigt internationale Handelspartner als Basiswährung, was die Nachfrage nach US-Dollar weiter erhöht. Jedes Land ist daher motiviert, Reserven in US-Dollar vorzuhalten, um Handel sicher und effizient abwickeln zu können. Kurzum, laut David Solomon ist es wenig wahrscheinlich, dass der US-Dollar in naher Zukunft seine privilegierte Position als globale Reservewährung verliert. Dies liegt an seiner Liquidität, der Verlässlichkeit der US-Staatsanleihen, der Stärke der amerikanischen Wirtschaft sowie an geopolitischen und wirtschaftlichen Faktoren, die den Dollar weiterhin begünstigen. Die Kombination dieser Elemente macht den US-Dollar zu einem unverzichtbaren Bestandteil des internationalen Finanzsystems.
