Die Aktien von Rémy Cointreau verzeichneten am 30. April 2025 einen deutlichen Anstieg, trotz einer anhaltend komplexen Marktsituation und vorsichtigen Einschätzungen von Finanzexperten. Als einer der führenden Hersteller von Cognac und Whisky hatte das Unternehmen kürzlich seine jährlichen Verkaufszahlen veröffentlicht und gleichzeitig einen Ausblick auf die kommenden Geschäftsjahre gegeben. Trotz der positiven Reaktion der Börse bleiben viele Analysten zurückhaltend, wenn es um die künftigen Perspektiven des Konzerns geht. Die Bewertung von Rémy Cointreau spiegelt die Spannung wider, die zwischen kurzfristigen Aufwärtsimpulsen und langfristigen Risiken besteht.
Die französische Unternehmensgruppe, deren Portfolio unter anderem den bekannten Cognac Rémy Martin sowie den schottischen Whisky Bruichladdich umfasst, musste im abgelaufenen Geschäftsjahr einen organischen Umsatzrückgang von 18 Prozent hinnehmen. Das entspricht einem Umsatz von rund 985 Millionen Euro beziehungsweise 1,12 Milliarden US-Dollar. Bereits im Januar hatte das Management von Rémy Cointreau mitgeteilt, dass man einen Rückgang in diesem Umfang erwartet, was als nahezu am unteren Rand der Prognosespanne galt. Diese Entwicklung ist vor allem Folge diverser Herausforderungen in wichtigen Absatzmärkten und des anhaltenden Einflusses globaler handelspolitischer Spannungen. Trotz des Umsatzrückgangs bestätigte das Unternehmen sein Ziel, für das Geschäftsjahr 2024/25 eine operative Marge von 21 bis 22 Prozent auf organischer Basis zu erreichen.
Diese Prognose zeigt, dass Rémy Cointreau auch in einem schwierigen Umfeld auf eine Verbesserung der Profitabilität setzt. Das laufende Jahr wird vom Management als Übergangsphase bezeichnet, wohingegen das Geschäftsjahr 2025/26 als Beginn einer neuen Wachstumsphase eingeordnet wird. Das langfristige Ziel ist ein durchschnittliches jährliches organisches Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich sowie eine stetige Verbesserung der operativen Gewinnmargen bis zum Geschäftsjahr 2029/30. Die differenzierte Entwicklung innerhalb des Portfolios zeigt sich anhand der einzelnen Geschäftsbereiche. Besonders stark betroffen ist der Cognac-Bereich, der den Großteil der Einnahmen generiert.
Hier fiel der Umsatz im vierten Quartal auf organischer Basis um 32,8 Prozent. Ein wesentlicher Grund hierfür ist die Blockade von Verkäufen durch den Duty-Free-Kanal in China, einem der bedeutendsten Absatzmärkte für Luxusspirituosen. Die chinesischen Regulierungen und die anhaltenden Handelskonflikte setzen der Branche insgesamt erheblich zu und führen zu Nachfrageeinbrüchen in einem normalerweise sehr lukrativen Vertriebskanal. Interessanterweise konnte Rémy Cointreau aber auf dem amerikanischen Kontinent, insbesondere in den USA, eine deutliche Erholung seiner Cognac-Verkäufe feststellen. Zwar wird diese Nachfragebelebung von einigen Analysten als Reaktion auf besonders schwache Vergleichswerte im Vorjahr gewertet, doch sie signalisiert trotz der Unsicherheiten auch das Potenzial einer Markterholung in dieser Region.
Dennoch weist Bernstein-Analyst Trevor Stirling darauf hin, dass Nielsen-Daten, welche den Markt teilweise abbilden, weiterhin eine schwache Nachfrage signalisieren, was insgesamt für eine gemischte Bilanz sorgt. Positiv hervorzuheben ist das Wachstum im Bereich der Liköre und Spirituosen, das im letzten Quartal um 16,1 Prozent zulegte und die Erwartungen der Analysten übertraf. Besonders gut entwickelt sich dieser Bereich ebenfalls in Nordamerika, was auf eine diversifizierte Produktpalette und eine strategisch erfolgreiche Marktbearbeitung hindeutet. Die gestiegenen Verkaufszahlen in einem Bereich außerhalb des traditionellen Cognac-Geschäfts könnten für Rémy Cointreau einen wichtigen Baustein zur Stabilisierung und zukünftigen Expansion darstellen. Die vorherrschende Unsicherheit in Bezug auf die Handelspolitik ist ein zentraler Risikofaktor.
China droht mit weiteren Zöllen auf Brandy, während die USA über mögliche Zollerhöhungen für alle EU-Importe verhandeln. Diese Zölle könnten den Zugang zu wichtigen Absatzmärkten dauerhaft beeinträchtigen. Analysten warnen daher, dass trotz positiver Nachfragetrends im Kernmarkt die politischen Rahmenbedingungen weiterhin erheblichen Druck auf die Geschäfte ausüben. Ein Ausbleiben eines Handelsabkommens zwischen China und der EU könnte zu einem dauerhaften Ausschluss von Cognac aus dem Duty-Free-Handel führen, was drastische Umsatzverluste bedeuten würde. Auch die aktuelle Tarifpolitik der USA ist mit Unsicherheiten behaftet.
Die drohenden Zollerhöhungen auf EU-Importe, die aktuell bei zehn Prozent liegen, könnten sich auf bis zu 20 Prozent erhöhen. Barclays-Analyst Laurence Whyatt bezeichnet die Unternehmensprognosen deshalb als „ambitioniert“. Er hebt hervor, dass das Unternehmen zwar optimistisch sei, dass die US-Märkte sich erholen und trotz der Zolldrohungen Wachstum und Margen steigern kann, doch bleibe das Risiko hoch, insbesondere vor dem Hintergrund, dass mögliche Tariferhöhungen bald beschlossen werden könnten. Die derzeitige Erholung wird demnach nicht als gegenstandslose Entwicklung angesehen, sondern muss vor dem Hintergrund absehbarer geopolitischer Wendungen bewertet werden. Für Investoren bedeutet dieses Umfeld, dass sie sich zwar über die kurzfristigen Aktienkursgewinne freuen können, jedoch die strukturellen Herausforderungen und politischen Risiken nicht außer Acht lassen dürfen.
Die Aktie von Rémy Cointreau befindet sich trotz einer zwischenzeitlichen Erholung und Aufwärtstendenz, die am Tag der Meldung bei plus 2,2 Prozent lag und den Kurs auf etwa 47,40 Euro anhob, weiterhin unter dem Druck einer negativen Jahresperformance von über 17 Prozent. Diese Volatilität spiegelt die Unsicherheiten wider und weist darauf hin, dass weitere Kursbewegungen stark von der Entwicklung in den Kernmärkten und der Handelspolitik abhängen. Die mittelfristigen Ziele des Unternehmens sind ambitioniert und setzen auf eine Rückkehr zu hohen Wachstumsraten und steigenden Margen langfristig bis 2029/30. Um diese Ziele zu erreichen, wird Rémy Cointreau seine Produktstrategie weiter fokussieren müssen, etwa durch Innovationen im Premiumsegment, eine stärkere Diversifizierung der Absatzkanäle und den Ausbau von wachstumsstarken Märkten außerhalb Chinas. Die zunehmende Beliebtheit von Premiumspirituosen und das gestiegene Interesse an hochwertigen Destillaten bieten Chancen, die das Unternehmen zu nutzen versucht.
Darüber hinaus könnte die Rolle von nachhaltigen und ethisch produzierten Spirituosen als Differenzierungsmerkmal an Bedeutung gewinnen. Verbraucher legen immer mehr Wert auf Herkunft und Produktionsmethoden, was Rémy Cointreau als etabliertem Luxushersteller Vorteile bieten kann. Eine Verstärkung der Markenbindung und die Ansprache jüngerer Zielgruppen durch digitale Kampagnen und exklusive Erlebnisangebote sind weitere potenzielle Wachstumshebel. Abschließend bleibt festzuhalten, dass Rémy Cointreau an einem Scheideweg steht. Die kurzfristigen Verkaufszahlen zeigen Verbesserungstendenzen in einigen Märkten, besonders in Nordamerika, während andere Kernregionen durch externe Faktoren schwer belastet sind.
